独家报道:李治宏

（吉隆坡7日讯）中总社会经济研究中心（SERC）指出，国家银行再次升息是为了将利率正常化和建立政策缓冲，以在我国再次面对经济危机或经济衰退时，国行有重新降息刺激经济的空间。

该中心执行董事李兴裕说，在百物通胀之际，许多人不明白，为何国行偏偏在这时候继续调高利率，加重国人和企业的借贷成本和财务负担。

然而，对他而言，国行此举有3大目的，而且是未雨绸缪。

他接受《南洋商报》访问时指出，首先，随着疫情纾缓和经济逐渐复苏，国行可趁机逐步撤销高度宽松的货币政策，以建立政策缓冲。

在全球经济面临的外部逆风加剧和我国经济增长面临下行风险的情况下，眼前的经济持续复苏，为国行提供了继续撤除疫情期间额外货币宽松政策的空间，而国行须为潜在的未来经济冲击，重建货币政策缓冲。

可应对再降息冲击

货币政策上有了缓冲空间，可让国行在我国未来再次面对经济衰退时有再度降息的空间，以协助国家经济、企业和国人渡过难关。

“尽管国行承认经济增长仍面临下行风险，但它相信利率逐步正常化不会损害经济增长。 国行将今年的经济增长目标维持在5.3至6.3%之间，这个目标很大程度上获得经济活动和劳动力市场复苏，国内需求强劲的支撑。

“我们预见全球滞胀压力、俄乌战争、美国经济衰退风险上升及全球货币政策收紧的担忧日益加剧，令全球经济今年下半年和明年增长前景黯淡。国际货币基金不排除鉴于风险升高，全球经济可能于明年衰退。”

继今年5月将隔夜政策利率 (OPR) 上调25个基点至2%后，国行昨日（6日）再升息25个基点至2.25%。市场预计国行还会进一步升息，在今年下半年至明年底期间升息到2.5至3%。当然，这取决于接下来的经济数据、国内外各类发展对大马经济增长前景及通胀走势的影响。

国行再次升息3大用意

● 逐步撤除高度宽松的货币政策，以建立政策缓冲

● 控制通胀风险和通胀预期

● 避免长期保持低利率导致金融失衡

通胀面临上行风险

利率需逐步正常化

大马目前与其他国家相对可掌控的通胀走势，很大程度上获得燃油、食品和一些服务的补贴与行政措施缓冲。但整体经济的通胀压力，显然已扩大到需要利率逐步正常化的程度。

李兴裕指出，5月份整体通胀率和核心通胀率分别扬升至2.8%和2.4%，显示经济活动在成本压力挥之不去的情况下仍有所改善。在供应仍短缺之际，需求推动的通胀正逐渐成形。

全球能源和商品价格、俄乌战争、供应链中断和成本压力等各种不明朗因素持续笼罩，通胀仍面临上行风险。一般相信，随时可能举行的第15届全国大选后，政府将启动补贴合理化措施和校正一些行政措施，此举料将推高明年的通胀。

“人们对通胀的预期，也对通胀的走势产生关键作用。如果消费者或企业预期物价将会持续上扬，并纳入未来的成本与价格、工资谈判或合约价格调整的预算中，它将引发另一轮的通胀。因此，循序渐进的升息，将有助于“锚定”通胀预期。

“我们相信国行在作出货币政策决策时，将对各项即将公布的经济数据作出灵活应对，以评估不断变化的经济和通胀前景。国行在持续监控通胀走势的当儿，将会循序渐进和拿捏得当，不危及经济增长的方式下升息。”

长期低利率金融将失衡

随着经济持续复苏，长期保持低利率，将会导致金融失衡，这是因为银行、其他投资者及借贷人的避险意识将会有所减弱。

李兴裕指出，如果国行不升息或逐步加息，并容忍供应短缺导致的通胀，将造成通胀预期根深蒂固，导致企业推高物价，打工族则要求提高薪资。

如果发生这种情况，再加上通胀预期没有下降，那么降低通胀的成本将非常高。国行日后可能为了控制通胀，而被迫让经济“急刹车”。

“虽然利率扬升意味着国人须每月增缴房贷供款，其他个人贷款借贷者也背负更高的借贷成本，但浮动利率和固定利率贷款的比重分别是75%和25%。国人收入前景改善和企业营收复苏，应可缓冲借贷成本扬升带来的冲击。

“同时，特定物价的补贴和管制，以及政府派发援助金给特定目标群体家庭，将减轻他们的财务负担和生活成本。对银行定期存款的存款人来说，利率扬升意味着他们可获得更高的利息。

他补充，通胀走高对中低收入群体的伤害比任何人都大。

在百货通胀的大环境下，物价上涨将无可避免地的降低部分消费者的购买力。