馬幣近日來再度相對於區域內外的主要貨幣趨於疲軟，說白了就是貶值，而這裏指的主要也還是相對於美元的彙率。
筆者之前有強調，美聯儲最近的一路升息，不但對美國本地的社會經濟有所影響，連全世界各地的社會經濟，尤其是如本地般的相對開放的經濟體，也都是會或多或少地受波及。
美聯儲一升息，在美國本地市場來說，除了商家要向銀行等金融機構借貸的成本更高，許多人（這裏泛指實體的個人以至所組成的機構）也會把多餘的（或謂可支配的）款項存入銀行去“吃利息”。
與其把錢放在公開市場上投資還是有一定的風險，倒不如把錢存入有可觀利息的銀行賬戶裏較為心安。
當然，近月來眼看美國一家又一家銀行的突然倒閉，而且事先存款人也好像看不出有什麼跡象，看來錢放銀行心也安不到哪裏去，不過總好過放入公開市場裏去大起大落吧。
這個市面上可支配的款項不多，也恰是美聯儲升息所要達到的社會經濟效果，因為如此一來，理論上越少錢在市面上流通來消費，則商家們坐地起價的原動力也就會流失，而美聯儲最為敏感的通貨膨脹就會被壓下去。
學院派央行
但美聯儲的這套學院派氣息濃厚、想當然耳的壓製通脹手法，起碼是有兩個相互關聯的漏洞。其一是美國本身是世界上幾乎可謂最為開放的經濟體，所以美元的款項也就得以相對自由地進出美國市場。
基本上隻要能證明不是在從事洗黑錢等不合法的勾當，任何人要把大筆大筆的美元移出或移入美國，問題都不大。
在如前些時美國利率低企時，便會有大量美資外流到尤其是如本地般的所謂新興市場裏。
由於當時反正在美國國內的資本回報率不高，那麼倒不如放手一搏，把美資引去這些市場裏去尋求更高的回報率，在當地真正投資建廠也好，以熱錢的方式湧入當地的證劵市場去投機炒作也好，總之就是造成美資外流。
當然，到這些法製建設相對不健全、貪汙腐敗仍然猖獗的海外市場去投資，相比於在法製健全、操作更為透明的美國本土市場來說，也還是會面對更高的風險。
至於那些通常都是渴望外資投入的新興市場，也顧不了什麼熱錢冷錢了，總之有錢拿來就無任歡迎了。
盼重振雄風
其二，美聯儲升息導致美國市面上的流通資金緊縮，但美國市場相對於新興市場來說，雖然回報目前沒那麼高，但風險也沒那麼高，所以一部份的在海外流通的美資，也包括在本地的，尤其是所謂的熱錢，也還會是回流美國的。
如此一來，在本地流通的美資（當然是以美元為貨幣單位）也就大幅減少了。但作為一個也算是開放型經濟體的本地來說，因為尤其是對外貿易的結算等需要用上美元，尤其是入口時通常都要以美元來支付，所以本地市面上的美元一少，則就要付出更多的馬幣來兌換美元，此所以近月來馬幣相對美元會趨於疲軟。
要讓馬幣重振雄風，則一方面要把本地的營商環境建設得更健全，令到美資以至其他外資認為本地的投資風險沒如其他新興市場般的高，則即便美聯儲升息，它們會認為把資金留在大馬，也還是值得的。
另一方面，本地也要更能自給自足而減少（通常外國商家要求以美元支付的）入口。這樣，我國自有充沛的美元來作為外彙儲備，而馬幣相對於美元也就更能穩健。
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