竞争激烈投资高昂 电信行业难有赚头
(吉隆坡11日讯)由于较高资本支出预期、每用户平均收入(ARPU)增长停滞,以及数据中心行业乐观情绪减弱,鼎峰证券不再唱好电信领域,下调行业评级至“中和”。
鼎峰证券在最新的报告中指出,2025年资本支出预计将加速增长,以支持5G基础设施扩建,特别是在国家数字公司(DNB)与业者的合作模式逐步明朗后,电信公司对网络投资的态度更为积极。
鉴于此,分析员预计,在成本结构上升影响,大多数电信营运商预计在2025财年盈利增长温和。
回看2024财年,大多数电信公司都保持谨慎资本支出,其中,明讯(MAXIS,6012,主板电信与媒体股)的资本支出占销售比例最低,仅6.4%。
另一方面,明讯与天地通数码网络(CDB,6947,主板电信与媒体股)后付费用户增长良好,分别同比增长7.9%和6.9%,反映两家公司专注于高价值用户,以提升收入稳定性。
然而,两家电信营运商的后付费ARPU预计出现下滑,主要受市场竞争加剧及价格战影响。
“两家公司通过更大幅度折扣、套餐捆绑及更优数据流量优惠吸引及留住用户,导致ARPU承压。”
此外,鼎峰证券认为,随着市场对数据中心行业的乐观情绪减弱,可能会导致估值下调。
肯纳格:固定网络前景仍佳
但肯纳格投行研究的分析员却有不同的看法,看好数据中心(DC)的迅速扩张,将大幅推动对全球和陆地带宽服务的需求,为本地固定网络前景带来潜力。
“目前,大马数据中心项目发展势头强劲,在建项目达38个,预计最大电力需求达5.9吉瓦(GW)。相比之下,2024年完工的9个数据中心的总电力需求仅为1.3GW。”
分析员预计,将带动对波长管理服务和批发带宽服务,这些对于全球数据传输至关重要的服务需求,用于连接超大规模数据中心之间的网络、数据中心与公有/私有云基础设施、数据中心与终端用户的连接。
而拥有国际海底光缆及其登陆站、陆地光纤网络、全球数据传输节点(PoP)的固定网络提供商有望受益。

JENDELA第二5G网络推动
鼎峰证券分析员指出,国家数字网络计划第二阶段(JENDELA P2)计划预计于2025年启动,招标程序最迟将在年底前进行。
分析员认为,在JENDELA计划进一步扩大光纤覆盖下,马电讯(TM,4863,主板电信与媒体股)、明讯及天地通数码网络等电信公司将通过更实惠的套餐、无限流量及捆绑服务吸引用户。
此外,首选股立通数字(REDTONE,0032,主板电信与媒体股),除了可受益于JENDELA P2,与U Mobile合作进行的5G网络基建,还将带来新合约及收入增长。
“我们同样看好马电讯,作为关键基建供应商,无论DNB或U Mobile在第二张5G网络上的部署如何,都需要其光纤网络来确保5G网络服务顺利落地。”
第二5G网络规模较小
尽管第二网络推出令人期待,但肯纳格投行研究分析员预计,第二5G网络规模和资本支出预计低于第一网络,可能导致相关行业的合约价值下降。
第一网络的投资总额预计已达40亿令吉,全国范围内建设的5G站点超过7000个。
“据行业消息,U Mobile预计将在全国部署约7000至8000个5G站点,但其中仅约20%(1400个)为全新站点,其余则为对现有站点的升级。”
这意味着,面向电信塔运营商,如OCK集团(OCK,0172,主板电信和媒体股)和Edotco的合约价值将更低。
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首季用户增加严控成本 明讯净赚3.71亿派息4仙

明讯
(吉隆坡16日讯)用户增加以及成本管理奏效,明讯(MAXIS,6012,主板电信与媒体股)2025财年首季净利同比增长5.10%,至3亿7100万令吉,同时宣布派息4仙。
该公司周五向大马交易所报备,首季营业额微起0.19%,至26亿800万令吉。
该公司表示,整体基础收入维持稳定,营业额减少主要源于调整了明讯设备保障计划(device protection programme)的商业安排。
在消费者移动业务方面,服务营业额同比下降2.6%,主要受上述商业变动、季节性波动以及互联结算费率下调影响。尽管市场竞争激烈,消费者移动业务仍展现出增长动能,用户总数同比增长3.7%。
明讯的消费者家用业务保持增长势头,营业额同比上升4.1%,家庭用户数量亦增长2.9%。这一表现受惠于光纤宽带使用率的稳步提升,以及透过捆绑方案和增值服务推出的个性化产品组合。

吴肇荣
在大企业业务方面,明讯实现服务营业额同比增长2.8%,主要得益于移动服务订阅的增加,以及固定网络和解决方案的持续交付。
明讯总执行长吴肇荣表示,目前正透过巩固核心业务和加速数字转型,好让公司在充满变数的市场环境下,继续拥有韧性与竞争力。
聚焦关键发展领域
“我们预计全年服务营业额,将录得低个位数增长,除息税摊销折旧前盈利(EBITDA)则有望维持稳定或实现小幅提升,主要得益于资本开销继续低于10亿令吉。”
展望未来,他表示将继续精准聚焦关键发展领域,并以长期成长和客户价值为核心。
至于每股派息4仙,除权日落在5月30日,派发日定在6月20日。