（吉隆坡15日讯）尽管美国暂缓执行关税90天，但大马银行认为，油脂化学等下游领域之后将面对挑战，涉足此领域的我国种植股3巨头，即SD牙直利（SDG，5285，主板种植股）、吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股），和IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股），盈利恐遭到冲击。

大马投行分析员因此在下砍这3家种植股的目标价，包括将吉隆甲洞和IOI集团评级下降到“守住”之后，也把整个领域的评级下调至“中和”

同时，其他种植股的目标价也遭到不同程度的下调。

大马投行分析员指出，美国暂缓执行关税，为种植业者的客户提供时间以填充库存，但油脂化学领域在之后依然会面对挑战。

“我们相信，种植业下游业者，尤其是油脂化学领域将会面对市场需求放缓、印尼及中国同行的竞争加强和油脂化学品市场供过于求这4大挑战。”

她补充，印尼油脂化学业者拥有原料成本更低、印尼盾从峰值贬值约11%等竞争优势。

“我们分别将吉隆甲洞、IOI集团和SD牙直利的净利预期，分别下调5%至10%，以反映接下来下游业务营收及盈利走弱的因素。”

她补充，上述3家公司的下游业务营收贡献占比，在2023年分别落在13%至20%之间。

棕油价可保高位

无论如何，该分析员基于3个理由，相信原棕油（CPO）价格将获得支撑，保留在高位，扶持种植业者的业绩。

“首先，中国应会减少进口美国大豆，因而在今年下半年购买更多棕油，补充库存。同时，美国大豆油价格坚挺，而大马印尼的棕油产量也依然低迷，应可支撑棕油价。”

她亦表示，若棕油价降至每吨4000令吉以下，中国和印度相信将加大购买量。

为此，分析员维持今年的棕油价预期。

“我们维持原有预期，纯粹在大马运营的种植业者平均价为每吨4250令吉，而同时在印尼进行种植的公司平均价为每吨3950令吉。”

年初至今，平均原棕油现价为每吨4492令吉。

总体而言，分析员更看好纯粹的上游种植业者，而非像SD牙直利、吉隆甲洞，和IOI集团般的综合性种植企业。

今年首季业绩可走强

另外，该分析员指出，种植股在今年首季的盈利应会出现不俗增长，但按季则会下滑。

“同比比较的话，棕油等产品的价格走强，预料可充分抵消棕果串（FFB）产量下跌的冲击。”

分析员引用大马棕油局数据，指今年首季的原棕油价格平均为每吨4724令吉，同比涨18.6%；而整体原棕油产量则同比降低5.9%。