【股势先机】信誉与价值须成正比?/陈剑
GDB承建的Desa Park City楼盘。（图取自GDB网站）
很多投资者都未必知道，大马股市里有一家建筑公司，以经常提早完成建筑项目累积起很了不起的口碑，它就是从创业板成功专升主板的GDB控股（GDB，0198，主板建筑股）。
在刚刚结束的2023年，GDB又创造了一个公司发展史的里程碑：由GDB承建的Desa Park City王牌楼盘Park Regent正式交楼了！
从2019年这个项目发售到2024年，每平方尺的市场价格，从1000令吉，涨到了1500令吉，还一房难求，成为吉隆坡的新晋“楼王”。
虽然一个房地产项目的掌声，通常都由发展商赢走了，但其实作为承建商的GDB，同样提升了自身的业绩和声誉，从而有望在将来的竞标中，获得更多优秀的建筑项目，提升公司价值。
然而，由于KL的8 Conlay项目的法律纠纷，导致公司股价跌至历史新低。
然而，值得注意的是，2024年首季GDB的股价显著反弹，从20仙上升到20仙，引起市场好奇，为什么投资者不再担心公司先前遇到的问题（坏账拨备可能会造成公司资产负债表大幅度缩水），而是选择重新看待公司的前景。
笔者认为有几个原因，首先，这可能与大马房市的热络有关。由于公司主要靠承包房产建设项目，尤其是高层公寓，投资者自然将GDB与房地产板块联系在一起。随着房市繁荣，人们对建筑公司未来业绩的预期也在增加。
其次，GDB正在争取一些大型项目，可能会为公司带来稳定收入来源。根据The Edge报道，公司有望获得两到三个价值在5亿至6亿令吉的大型项目，若成功中标，将有助于重新强化订单，为未来的盈利展望奠定基础。
截至2023年12月31日，公司的未完成订单合约为3.98亿令吉，比2021年拿下KL 8 Conley项目时的13亿订单在手，是明显减少，因此公司需要重建订单，才能让投资者恢复信心。
近4亿订单在手
目前，公司已获得一些重要项目，如在Bukit Jalil建造私人医院和在巴生港口修建物流中心（已包含在目前手上接近4亿的订单里）。这些项目有望为公司带来稳定现金流，提升业绩和盈利能力。
在GDB的资产负债表中，关于应收账款的数据引起了关注。根据最新公布的数据，有约1.4亿令吉应收账款，可能与8 Conlay项目的法律纠纷有关。
如果无法如期收回，GDB可能面对资产减值风险。资产减值将直接影响到资产负债表，届时，可能导致股价剧烈波动，令投资者担忧。
如果公司能够解决欠款问题，以及拿下更多建筑承建项目，提升手上订单到上市以来新高，将有助于提升投资者的信心和公司价值。
特别是上市以来的派息纪录良好，GDB目前已转升主板，如果盈利和派息回升，可能会吸引更多大型机构投资者，如基金经理的关注。
【股势先机】关注美股或能看懂比特币走势/吴承珅
5月中的加密货币市场略显沉静。继5月初比特币突破10万美元、重新进入上涨波段后，价格持续在10.3万美元一线震荡。
多头虽然曾尝试突破10.5万美元关口，但动能明显减弱。眼下，大多数交易员正在观望：这是上涨前的蓄力，还是行情即将反转的信号？
比特币能涨多少？
从技术面来看，市场普遍认为当前阶段属于高位盘整。就当前行情而言，市场大致存在两种看似不同但实则相似的观点：
（一）比特币短期内可能会继续横向盘整，然后突破高点，开启新一轮牛市；
（二）比特币的牛市可能接近尾声，但在突破关键阻力位之前，仍有望进一步上涨。
目前的关键价位，大致分布在10.8万美元和11万美元两个阶段。如果价格后续能成功突破这两个区间，或许才算真正打开了进一步上涨的空间。
美国通胀改善市场谨慎
尽管近期美国公布的消费者物价指数（CPI）低于市场预期，一度缓解了通胀忧虑，但并没有如预期那样直接推动比特币进一步上涨。
相反，从市场反应来看，依然有许多投资机构倾向于保持谨慎，等待接下来的更多经济数据公布后再做决策。
交易公司QCP Capital 在其最新发布的市场回顾中指出，虽然 CPI 数据强化了市场对 2025 年降息的预期，但美联储仍保持相当谨慎的态度。“数据导向”仍是官方立场的核心。
而特朗普政府推行的关税政策所带来的连锁影响，如就业与输入性通胀问题，也让决策者暂时无法做出明确的宽松信号。
根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察工具，目前市场普遍预期美联储最快可能在2024年9月进行下一轮降息，而整个2025年的降息预期，也已从一个月前的“四次”缩减至“两次”。
显然，关于利率路径的不确定性，仍是市场的主基调。
美股走势是“风向标”？
值得注意的是，比特币近期的走势与美股中的纳斯达克指数高度同步。尤其是几个月前，随着特朗普宣布对部分进口商品实施新一轮关税，纳指出现急跌，而比特币当时也同步回调。
5月初，纳斯达克指数迎来技术性反弹时，比特币也恰好在类似时间段止跌回升。
这在某种程度上说明，尽管比特币作为“去中心化资产”常被视为与传统金融脱钩，但在实际表现中，它与美国科技股的联动性依然非常紧密。
这也给了我们一个观察未来趋势的窗口：若投资者难以判断加密市场何时会走出震荡格局，不妨多关注美股表现，特别是纳斯达克指数。其一旦出现明确的反转或趋势延续，往往能为比特币的下一步行情提供“前瞻信号”。
从熊转牛情绪悄悄变化
从情绪面来看，市场正处于从“谨慎乐观”逐步向“偏向乐观”的转换过程中。
虽然目前缺乏明确的催化剂，但从链上数据到ETF流入量，再到投资者结构，均显示资金并未真正离场。相反，许多机构与散户选择在横盘阶段继续布局。
此前，链上分析平台 Glassnode 曾指出，比特币在 9.3 万美元至 9.5 万美元之间出现明显吸筹行为，显示市场底部支撑较强。
当然，这并不意味着价格会立即暴涨。正如过去多次牛市前夕那样，真正的上涨往往是在“没人谈论比特币”的沉寂中悄然启动。目前的阶段更像是上涨前的“冷静期”——既没有前期恐慌，也尚未点燃全面贪婪。
如果用一句话总结当前局势：比特币5月的价格走势告诉我们，我们并不处于熊市，而是在一个可能持续的牛市周期中。
结语：不必过于悲观
比特币目前仍维持在10.3万美元附近震荡，技术面与宏观面尚未提供明确方向。但从市场情绪变化、美股联动性增强，以及通胀与利率预期调整的角度来看，投资者大可不必过于悲观。
短期内，比特币或仍需时间消化高位压力，但中期上行趋势的潜力并未消失。对于关注市场节奏的投资者而言，眼下的沉静，或许正是新行情酝酿的开始。
别忘了，多关注美股，可能比看图更直接地告诉我们：比特币何时会再创新高，何时又会进入熊市。
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