2025年已过半，全球资本市场依然风云莫测。
投资者面对美股和中国股市，既要警惕短期政策和宏观环境的波动，更需把握中长期结构性机遇。
特朗普政府的关税政策依旧是市场挥之不去的阴影。关税既是谈判的筹码，也是政策目标，短期内难有根本缓解，贸易摩擦带来的不确定性将继续影响企业盈利和市场情绪。
美股波动难免
美股整体估值偏高，未来上行空间有限，市场波动加剧在所难免。
此外，利率走势是美股投资不可忽视的变量。美联储虽有降息预期，但通胀压力和财政赤字仍是潜在风险，利率波动可能引发市场震荡。
投资者应保持现金和短期资产的灵活性，适度降低风险敞口。中国市场则展现出更强的韧性与活力。
中港股现活力
受益于积极的财政政策和适度宽松的货币环境，A股和港股的资金流动性持续改善，估值修复空间显著。
特别是港股，受关税影响较小，且外资持续净流入，成为下半年值得重点关注的市场。
值得一提的是，中国企业的“出海”战略也迎来新机遇。随着全球贸易体系的调整和供应链重塑，具备国际竞争力的制造业和高科技企业将在海外市场获得更多订单和利润空间。
投资者应关注相关出海概念股，捕捉全球产业链重构带来的红利。
利率方面，中国10年期国债收益率预计维持1.5%-1.8%的区间，流动性充裕但保持稳定，有利于股债双牛格局的形成。
投资者可适度配置利率债，降低组合波动风险。
下半年关注三大因素
下半年，投资者需重点关注以下三大因素。
第一.关税与贸易政策
美中贸易摩擦短期难以缓解，关税政策依旧是市场波动的重要源头。投资者应警惕相关行业盈利的下行压力，同时关注受益于供应链重构的企业。
二.利率与货币政策
美联储货币政策的微调和财政赤字风险可能带来利率波动，影响美股估值和资金流向。中国则保持适度宽松，流动性支持经济和资本市场稳定。
三.行业政策与结构性机会
科技创新、新能源、军工核电及内需消费是政策重点支持的方向，具备确定性的成长空间。投资者应结合基本面和政策导向，精选优质标的。
乱局中的策略
2025年下半年，全球资本市场依旧处于“变”与“不变”的交汇点。
美股市场需警惕政策和经济的短期扰动，采取防御与科技并重的策略；中国市场则在政策引导下展现出更强的韧性和成长动力，结构性机会丰富。
投资者唯有保持耐心，灵活应对，方能在波动中捕捉价值，在不确定中把握确定。
正如浦银国际所总结：“在变与不变中掘金”，2025年下半年，既是挑战，更是机遇。投资者应以清晰的战略视角和冷静的执行力，迎接这场资本市场的考验与盛宴。
