自今年4月份以来，贸易战再次开打至今总算有了些正面进展。

尤其是中美之间的贸易谈判，也暂时把较早前天高的关税率，降下至可控的程度，总算也为资本市场捎来了一定的利好消息。

再加上通胀放缓带来的市场利好，2025年4月美国通胀率降至2.3%，为近四年来最低，核心通胀稳定在2.8%，显示物价上涨压力减轻。

市场上的投资者们也再次纷纷涌入买股，导致之前因关税的担忧所引发的股市下跌，在短短数周内回血！但这一轮的熊市下跌就真的这样结束了吗？

虽然股市上涨，让投资者的资产增值，但资本市场依然潜在一定的风险不容忽视。当前的主要风险因素，包括以下几个方面：

贸易政策与关税不确定性

特朗普及其相关贸易政策带来的关税风险依然存在，可能导致全球供应链扰动和企业成本上升，影响企业盈利和市场信心。虽然近期有缓解迹象，但早前施加的关税可能还未真正体现在通胀率上。

一旦关税的后遗症在数月后慢慢产险，美国经济恐怕将陷入滞胀的情况。这窘境将是美联储更难于调整利率，长期贸易摩擦仍是潜在风险。 

流动紧缩与资金分流加压

美联储2025年5月维持利率不变，采取“观望”态度，但此前多轮加息和缩表，已导致市场流动性趋紧。2025年初至今，美国企业债务到期压力加大，部分企业融资成本上升。

同时，全球资本流向出现变化，部分资金从美国市场流出，转向欧洲和新兴市场寻求更高收益。欧洲股市2025年4月表现优于美股，受益于欧央行通胀预期改善和防务支出增加。

流动性收紧导致市场交易活跃度下降，波动性加大，短期内可能加剧股市调整风险。

宏观经济疲软消费减弱

2025年第一季度，美国多项宏观经济指标表现疲软。4月零售销售增速放缓，消费者信心指数降至两年低点。信用卡及汽车贷款违约率上升，显示家庭债务负担加重。

制造业新订单指数和资本开支意向指数持续走低，企业投资意愿减弱。服务业活动放缓，反映经济增长动力不足。这些数据综合反映消费和投资双双放缓，可能拖累企业盈利和股市表现，增加市场不确定性。

此外，股市的急速反弹，也导致整体本益比回到偏高区间。纳斯达克指数中，苹果、微软、亚马逊、谷歌和特斯拉等科技巨头市值占比超过40%，市场高度依赖少数龙头股。

高估值和集中度带来潜在风险，一旦这些巨头企业业绩不及预期或面临监管压力，可能引发市场大幅波动。

2025年美股市场面临经济衰退风险、估值与集中度偏高、贸易关税不确定、流动性紧缩、宏观经济疲软及全球经济放缓等多重风险。

尽管以上种种的潜在风险，也不意味着股市中的牛不会持续往上冲。投资者应密切关注经济数据和政策动态，合理分散投资，控制仓位，防范潜在市场波动，保持长期稳健投资策略以达致进可攻退可守。