（香港25日讯）随着面值15.5亿美元（约73.3亿令吉）的杠杆衍生品，在近期股市重挫中被“打靶”（强制收回），香港的散户交易员受到打击，加剧了市场波动，凸显了这种备受欢迎结构性产品的风险。

交易所数据显示，1月17日至22日期间，数百份看涨合约的交易被强制收回，导致投资者损失了所支付的溢价，并引发银行急于解除对冲头寸。

大部分损失发生在1月17日，当时恒生指数录得2022年10月以来的最大跌幅。

这些衍生性商品称为可赎回牛熊证，由香港大型投资银行出售，允许投资者在不购买挂鈎资产的情况下进行杠杆押注。

它们颇受欢迎程度，意味着与证券相关的交易经常被归咎在之前的几轮跌势中加剧了市场波动。

这就是香港股市最近一轮大跌中发生的情况。根据交易所数据，约633份合约在四个交易日内被强制收回，其中大部分与恒指相关。

根据彭博亚太区股票衍生性商品主管苏吉特·戈什的计算，光是1月17日，它们的名义价值就超过10亿美元（约47.3亿令吉），在接下来的三个交易日中，其名义价值接近5亿美元（约23.6亿令吉）。

投资者将损失大部分为被强制收回合约支付的溢价，甚至可能是全部。

中国增长轨迹颠簸

由于中国经济增长轨迹的不确定性，和北京方面的政策削弱了市场情绪，香港股市（其中大部分是内地企业）受到重创。

尽管中国稳定市场的最新尝试引发了反弹，但投资人仍对涨势能否持续持怀疑态度。

结构性衍生品称为“雪球”，外界也认为，它是内地股市波动的原因。

根据法国兴业银行的数据，在香港，下一个关键触发点将是14,700点，截至周四早些时候，有1,369份未到期恒生指数看涨合约与该点位挂钩。这比目前水平低约9%。

根据交易所数据，香港是全球最大的上市结构性产品市场，每日平均成交金额约为118亿港元（约73.7亿令吉），约相当于现货市场交易额的11%。