料2022年“回家”中概股 除了滴滴还有哪些?
（纽约27日讯）美国上市不到一年的滴滴，计划退市并转到香港上市，面对严峻的监管压力，投资者正在猜测还有哪些中概股可能步滴滴后尘，回归香港股市。
随着美国当局收紧对企业的披露要求，加之中国也计划因安全问题而控制境外IPO，中概股的这种“回归潮”正在成为热点议题。
对于那些既希望接触到国际投资者又想让北京安心的公司，到香港上市是一个可行的替代选项，而且比回A股也更简单和快捷。
彭博行业研究分析师马修坎特曼和蒂芙尼谭在报告中写道，监管威胁意味着目前只在美国上市的中国公司可能很快回到香港或内地市场，目前这些公司的总市值接近2000亿美元（约8400亿令吉）。
彭博新闻列出了一个可能加入“回归潮”的中概股名单，前几大公司包括拼多多、蔚来汽车等。
知情人士透露，滴滴可能明年3月前后在香港交易所提交上市文件。
此前，包括京东、阿里巴巴在内，已经有十几家中国公司在美国上市后又到香港二次上市。
摩根史丹利亚太股票资本市场联席主管亚历克斯阿巴吉安表示：“对于两地上市的公司，许多大型共同基金正在或已经将大部分美国存托凭证（ADR）转换为香港股票，表明正在向香港自然过渡”。
以下是可能回归香港的在美上市中概股：
·拼多多
在目前仅在美国上市的中国企业里，电商拼多多市值排名第一。这家由黄峥创建的公司是少数几家躲过中国科技业监管整顿潮的互联网巨头之一。
拼多多ADR今年2月在纽约创下纪录新高，但后来由于全球中概股遭到抛盘席卷，拼多多迄今累计下挫约70%。
·蔚来汽车
这家电动汽车制造商可能追随小鹏和理想汽车的步伐，回到香港股市。
蔚来汽车本月推出了第二款电动轿车，更直接与特斯拉最受欢迎的Model 3竞争。其ADR比2月的历史高点下跌约50%。
·贝壳
这家在线房产中介平台本月成为浑水公司做空目标。贝壳表示，浑水做空报告毫无依据，公司已授权独立审计委员会对浑水报告中的主要指控进行内部审查。
浑水报告对贝壳ADR的影响微乎其微，该股迄今较2月的纪录高位下跌了逾70%。
·看准网
中国网上招聘平台Boss直聘的母公司看准网6月在美上市第一天股价暴涨，尽管中概股普遍波动较大，但看准网股价仍远高于发行价。
其ADR自上市以来累计上涨了73%，市值达135亿美元（约567亿令吉）。
·腾讯音乐娱乐
这家音乐娱乐公司三年前在纽约上市，是网易云音乐母公司Cloud Village Inc.的竞争对手。
彭博行业研究认为，该公司已做好充分准备，将通过线上音乐会业务，在规模8000亿美元（约3.36兆令吉）的元宇宙市场占据一席之地。
腾讯音乐娱乐ADR迄今已从3月的高点下跌80%，目前股价仅为2018年IPO价格的一半左右，市值为110亿美元（约462亿令吉）。
·富途控股
10月IFR报道称，这家中国在线券商计划申请在香港上市，可能筹资约10亿美元（约42亿令吉）。
其ADR已从2月创下的纪录高位下跌近80%，但股价仍比2019年3月的IPO价格高出两倍左右，市值为60亿美元（约252亿令吉）。
·爱奇艺
视频娱乐服务运营商爱奇艺自3月底以来重挫80%以上，因市场担忧这家中国科技巨头将在美国退市。
据彭博新闻10月份报道，爱奇艺已经选定银行安排香港第二上市事宜，市值为39亿美元（约163.8亿令吉）。
在美国上市中概股危机未完 特朗普还隐藏两张王牌
彭博评论
华盛顿与北京之间的贸易对抗，将波及在美上市中概股，分析人士正在推演中国公司被迫从美国退市的可能性。
当被问及是否会让中国公司退市时，美国财政部长贝森特表示，在与北京的贸易谈判中，“一切选项都在桌面上”。
虽然目前尚无更多细节流出，但摩根大通、摩根史丹利、杰富瑞金融和瑞银集团的策略师与分析师纷纷发布报告，评估在美上市的200多家中资企业的退市风险，这些公司的总市值达1.1兆美元（约4.84兆令吉）。
拼多多、唯品会、好未来等公司可能首当其冲。这些企业是少数在美上市但尚未在香港挂牌的中资公司，由于无法将美股转换为港股，投资者面临的风险更大。
摩根大通估算称，若这些公司被迫退市，可能会被剔除出全球指数，导致约110亿美元（约484亿令吉）的被动资金流出，其中仅拼多多就占到94亿美元。
跟踪在美上市中概股的纳斯达克金龙中国指数，迄今基本没有受到这种威胁的影响。该指数今年累计下跌0.5%，而同期标普500指数下挫8%。金龙中国指数周二止步两连涨，小鹏汽车和京东对指数拖累最大。
摘牌阴影重现
退市对中概股投资者来说并不是个陌生词。早在特朗普第一个总统任期内，当中美围绕中资企业审计问题争执不下时，这类公司就曾受到密切关注。
该问题在2022年得到解决，直到特朗普第二任期开始，热度又出现上升。这位总统签署了一项行政命令，要求政府加强对流向中资企业的美国投资的审查。
特朗普政府手中有多项工具可用于推动中资企业退市。美国证券交易委员会（SEC）可下令交易所将中国或香港企业摘牌，或直接取消这些公司在美国市场的注册资格，使其无法在任何形式下进行交易——包括场外交易市场。
目前，滴滴和瑞幸咖啡虽已退出美股交易所，但仍在场外交易。
此外，SEC还可动用紧急权力要求交易暂停，但若该措施由白宫发起，将更具法律和政治分量。
另一种做法是要求SEC出台最终规则，禁止使用可变利益实体（VIE）结构。VIE是多数中港企业为在美国交易所上市而采用的商业架构，也是在特朗普行政命令中点名批评的对象。相比此前审计纠纷依据的《外国公司问责法案》，上述这些措施执行起来速度可能更快。
随着贸易战升温，贝森特的表态再提醒人们，退市威胁依然是特朗普应对中美冲突策略的一部分。
杰富瑞分析师爱迪生李（译音）在一份报告中写道：“美国手中有两张强有力的牌：中概股摘牌和禁止美资对华投资。对等关税不仅仅涉及贸易问题，更关乎美中之间的国力竞争，以及如何确保美国在这场竞争中取胜。”
估值风险
退市将引发流动性方面的担忧。杰富瑞指出，对于许多中资企业来说，美国存托凭证（ADR）的交易额，远高于在香港市场的交易额。摩根史丹利数据显示，阿里巴巴和京东的ADR日均交易额，比它们港股的日均交易额高出约80%。
摩根史丹利策略师王劳拉（译音）在一份报告中写道，随着美中地缘政治紧张局势升级，如果所有中概股ADR同时从美国交易所退市，整个中国股票市场都将面临估值下行风险；但从长期来看，香港市场应该能够弥补这一交易量缺口，尤其是对于市值较大的公司来说。
对冲基金Polar Capital的基金经理吴杰瑞（译音）表示，对大多数在美上市的中资企业而言，退市带来的风险相对较低。阿里巴巴和京东的投资者曾主要来自美国，但如今中国本土投资者已成为这些公司股东的重要组成部分。
但他表示，拼多多是一个例外，因为它尚未在香港上市。
“其实路径已经很清晰，对吧？阿里巴巴和京东的董事部在过去几年里已经完成了相关布局。如果拼多多想做，我认为这个过程也相对简单。但在短期内，这确实会给股东带来一些波动。”
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