【行家论股】贺达产托 收购资产价格合理
分析：丰隆投行研究
目标价：48仙
最新进展：
贺达产托（HEKTAR，5121，主板产业信托股）宣布以3000万令吉，收购槟城峇六拜自由工业区的轻工业资产。
贺达产托看中其优越的地理位置，同时还能受惠于蓬勃发展的半导体行业。
行家建议：
我们正面看待贺达产托的最新收购。这项收购价格有着9.1%的折价，并回租予卖家，签下15年长期租约，包括了每3年提高5%租金，确保了稳定的被动收入。
相关租约提供了7.5%的收益率，高于该产托未来两年，预计5.5至6.0%的净产业收益率。
土地收购价为每方尺514.2令吉，与临近地段相当，我们认为这笔土地收购是合理并充满策略性的。
这也是该产托去年收购教育资产之后，进一步从原本专注于零售业，多元化到更多领域当中。完成收购之后，有关槟城轻工业资产，将占据贺达产托总资产的2.2%。
贺达产托将透过70%借贷以及30%现金完成此次收购。以借贷2100万令吉，及5%借贷成本计算，我们预计此次收购可为该产托在2025和2026财年，提高2.2%及4.3%的可分配收入。
在将贺达产托目标价调高至48仙之后，我们也将评级提升为“守住”。
我们认为贺达产托多元化的策略是合理的，但还是担忧该产托的零售业务，在接下来面对大量租客租约到期的问题。
视频推荐 ：
避免过度依赖零售领域 贺达产托转向高增长资产
（吉隆坡21日讯）在新管理层带领下，贺达产托（HEKTAR，5121，主板产业信托股）迈入转型阶段，放眼进军包括教育、数字资产、工业和再生能源等高增长型资产，从而优化资产组合并提升整体收益率。
去年9月接任贺达产托执行董事兼总执行长的再纳依斯干达，今天在股东大会后的记者会上披露，贺达产托旗下现有的零售资产已营运多年，在经历新冠疫情冲击后，管理层开始意识到有必要多元发展，寻求更具增长潜力的投资机遇。
“由于现有资产较为老旧，我们仍会在资产增强计划（AEI）上逐步拨款整修，为商场带来更多客流量，目前的成果也相当正面。”
展望未来，贺达产托采取的增长战略，主要包括重新评估现有资产组合的潜力，强化公司财务状况。
“该战略主要由数项核心策略推动，包括调高租金收入、维持现有资产价值，和收购能带来至少6.5%回报的新资产。”
针对收购计划，该产托暂时没有增购零售资产的意愿，未来将优先考虑与现有资产具协同效应的项目，包括教育、数字资产、工业与再生能源等领域。
随着数据中心近期成为市场焦点，再纳依斯干达并未正面回应其关注的数字资产，是否涵盖该数据中心，仅强调所寻求的新资产，必须能够提升资产收益率。
他补充，贺达产托目前管理总资产规模达14亿令吉，若以常规10%负债率为准，该公司具备1.4亿令吉的融资空间，可用于支持未来资产收购。
同时，贺达产托对资金筹集持开放态度，并没有排除脱售部分旧资产的选项。
林水成（左起）、再纳依斯干达和诺莎比丽娜，一同出席贺达产托的媒体汇报会。
不排除脱售旧资产
“我们的转型方向是迈向多元，若时机与条件合适，出售部分旧资产以释放资金，投资在更具增长潜力的新资产，也是可能的选择。”
目前，贺达产托旗下的主要资产，是位于半岛的6座购物中心，包括雪州的梳邦百利广场（Subang Parade），另外还有一座位于马六甲的学院（Kolej Yayasan Saad）。
今天参与出席记者会的高层，还包括财务部高级总经理林水成，以及总运营长诺莎比丽娜。
相关新闻
