【行家论股】全利资源 并购扩大太阳能业务
分析：联昌国际证券
目标价：6.60令吉
最新进展：
全利资源（QL，7084，主板消费股）旗下的BM绿科（BMGREEN，0168，主板工业产品股）出价1.1亿令吉，全面收购清洁能源方案公司——Plus Xnergy控股私人有限公司（PXH）。
PXH是大马领先的商业、工业、住宅及大型太阳能（LSS）项目清洁能源方案供应商，从2013年创立至今年3月，在全国共安装超过400兆瓦（MW）发电峰值的太阳能光伏设施，总共产出2000吉瓦（GW）的电力。
（取自PXH官网）
行家建议：
我们认为，PXH的业务与BM绿科的再生能源业务具有协同效应，尤其是在太阳能业务，收购案有利于BM绿科的业务增长，特别是LSS和工业领域。
同时，收购案也附带4年不少于4400万令吉的盈利担保，假设每年盈利1100万令吉，收购估值本益比为10倍。
据彭博社数据，太阳能企业1年预估本益比为27倍，因此，这次的收购价格，对全利资源颇具吸引力。
BM绿科也将向全利资源以每股1.35令吉发行新股，让后者股权保持在50%以上。
由于全利资源负债率为0.2倍，处在较低水平，相信将会通过贷款筹集所需资金。
我们估计，此收购只会小幅提振2025到2027财年的盈利表现，幅度约为0.4%至0.5%。
整体而言，我们维持“守住”评级和6.60令吉目标价不变。
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【行家论股】全利资源 增长前景清晰
分析：丰隆投行研究
目标价：6.00令吉
最新进展：
在近期与管理层会面后，我们维持对全利资源（QL，7084，主板消费股）的积极展望。
（取自全利资源官网）
行家建议：
我们认为，尽管全利资源部分业务短期内有所放缓，但核心业务的结构性增长趋势依然清晰。
其中，海洋产品制造业务将受益于本地与印尼产能扩张，鱼糜制品年产能将从目前8万吨提高至约11.2万吨，增幅达40%。
综合家禽畜养业务，则持续受到国内市场强劲表现，以及区域动能改善的支撑，像是印尼肉鸡业务因政府免费营养餐计划带动需求而逐步复苏。
至于，棕油与清洁能源（POCE）部门，在原棕油（CPO）价格处于高位之际，清洁能源已成为新的盈利驱动引擎。
然而由于2月份天数较少及3月斋戒月影响，全家便利商店末季或面临短期挑战。
但以长期来看，其增长轨迹仍具韧性，主要受惠于本地消费催化及策略性扩张。
管理层亦表示，正朝向2027财年达600间门店的目标迈进，这将提高中央厨房的使用率和营运效率。
我们重申“买入”评级，目标价维持在6.00令吉，相当于45倍本益比估值。
尽管估值处于高位，但考虑到该公司作为消费品龙头的地位，其估值溢价具合理性。
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