【行家论股】全利资源 并购扩大太阳能业务

分析：联昌国际证券

目标价：6.60令吉

最新进展：

全利资源（QL，7084，主板消费股）旗下的BM绿科（BMGREEN，0168，主板工业产品股）出价1.1亿令吉，全面收购清洁能源方案公司——Plus Xnergy控股私人有限公司（PXH）。

PXH是大马领先的商业、工业、住宅及大型太阳能（LSS）项目清洁能源方案供应商，从2013年创立至今年3月，在全国共安装超过400兆瓦（MW）发电峰值的太阳能光伏设施，总共产出2000吉瓦（GW）的电力。

行家建议：

我们认为，PXH的业务与BM绿科的再生能源业务具有协同效应，尤其是在太阳能业务，收购案有利于BM绿科的业务增长，特别是LSS和工业领域。

同时，收购案也附带4年不少于4400万令吉的盈利担保，假设每年盈利1100万令吉，收购估值本益比为10倍。

据彭博社数据，太阳能企业1年预估本益比为27倍，因此，这次的收购价格，对全利资源颇具吸引力。

BM绿科也将向全利资源以每股1.35令吉发行新股，让后者股权保持在50%以上。

由于全利资源负债率为0.2倍，处在较低水平，相信将会通过贷款筹集所需资金。

我们估计，此收购只会小幅提振2025到2027财年的盈利表现，幅度约为0.4%至0.5%。

整体而言，我们维持“守住”评级和6.60令吉目标价不变。

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