【行家论股】速柏玛 末季亏损料续收窄
分析：联昌国际投行研究
目标价：96仙
最新进展：
速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）仍未能在2024财政年第3季（截至3月底）转亏为盈，但亏损幅度同比大幅收窄98.28%，从去年同期的大亏3992万令吉，改善至小亏69万令吉。
该公司的第3季营收进一步萎缩，同比下降18.63%，至1亿4301万令吉。
在现财年首9个月，速柏玛总共净亏4710万令吉，对比上年同期的净亏1亿4228万令吉，同比收窄66.90%。不过，营收同比跌22.05%，至4亿6653万令吉。
（取自速柏玛官网）
行家建议：
速柏玛首9个月核心亏损4210万令吉，符合我们的预期，占全年亏损预测的82.5%。不过，这比市场预期的全年核心净赚230万令吉，相差甚远。
由于大马手套制造商的营运环境逐渐复苏，我们预计，公司在现财年末季的亏损将环比下降。
我们也认为，自2026年起随着美国对中国进口手套征收的更高关税，将让速柏玛从中受益。
尽管公司来自北美、中美和南美市场的销售仅贡献2023财年收入的28.7%。
但公司目前正在美国建立一个新的手套制造厂，预计将于今年开始投产，首阶段年产能为43亿只。
鉴于此，我们认为，公司在马的手套厂将受益于具竞争力的平均售价，同时，美国厂房也将得益于当地需求增加。
总的来看，我们维持今明后财年预测，重申“守住”评级，但目标价稍从85仙，上修到96仙，以反映改善的营运环境。
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【行家论股】明讯 净利有所增长
分析：马银行投行
目标价：3.70令吉
最新进展：
用户增加以及成本管理奏效，明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）2025财政年首季净利同比增长5.10%，至3亿7100万令吉。首季营业则额微起0.19%，至26亿800万令吉。
该公司同时宣布派息4仙，除权日落在5月30日，派发日定在6月20日。
明讯
行家建议：
明讯首季净利同比和环比分别增长5%和16%，至3亿7100万令吉，占我们和市场全年盈利预测的25%，表现符合预期。
环比录得增长主要是因为上2024财政年开销较高所带来的基数效应。
首季服务营收环比跌3.4%，归咎于季节性因素和调整明讯设备保障计划导致预付费和后付费的用户平均收入（ARPU）双双下滑，但这被订阅用户增长所部分抵消。
由于去年末季项目交付较多，企业收入走跌，抵消了家用光纤营收小幅增长的利好。
由于设备成本和员工成本恢复正常，营运开销下降，除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）赚幅因而扩大4.7个百分点，至40.3%。
展望2025财政年，管理层维持现有目标，既服务营收低个位数增长、EBITDA增长将持平至低个位数增长，同时资本开销则不超过10亿令吉。我们认为，5G接入条款和收费稳定有助于支撑上述目标。
我们维持明讯“守住”评级，目标价也保持在3.70令吉。
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