行家论股

【行家论股】亚通 全年盈利超出预期

2023年02月24日

分析：MIDF投资研究

目标价：4.54令吉

最新进展：

亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）因脱售天地通（Celcom）股权，而获得一次性巨额收入，2022财政年末季净利按年暴增近85倍，至99亿6739万令吉。

同时，亚通末季营收为58亿3491万令吉，按年起9.34%。

全年累积，亚通共净赚97亿6564万令吉，按年飙升1092.53%，而营业按年涨8.66%，至217亿2574万令吉。

亚通 AXIATA

行家建议：

亚通在正常化后的全年盈利为16亿100万令吉，仍超出我们与市场预期，达全年125.2%和137.1%。

除了Dialog和Ncel以外，其他国外营运子公司较高的除息税折旧与摊销前盈利（EBITDA），推高了末季盈利优于预期。

亚通末季经正常化EBITDA按年增长10.9%，至34亿令吉；经调整税后盈利和非控制权益（PATANCI）正常化后，按年增长20.7%至16亿令吉。

综上所述，我们预计大部分的国外营运子公司盈利前景将持续强劲，因而上调2023财年盈利预测3%，同时推出对2024财年的预测。

但考虑到利率走高、全球芯片供应短缺以及宏观的逆风，特别是若在斯里兰卡、孟加拉和尼泊尔发生，将可能影响公司盈利表现，我们给予较低的16倍本益比估值。

因此，目标价从4.61令吉，下调至4.54令吉，但维持“买入”评级。

亚通股价走势

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行家论股

【行家论股】亚通 新收购价格合理

2024年04月19日

分析：肯纳格投行研究

目标价：3.05令吉

最新进展：

亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）持股83%的Dialog Axiata公司发股全购Airtel Lanka公司全额股权，合并斯里兰卡营运业务。

Dialog Axiata公司将向Bharti Airtel公司发行10.355%股权，作为作为收购Airtel Lanka公司的100%股权条件。

斯里兰卡电讯监管委员会（TRCSL）已批准此合并建议，但该交易仍需获得Dialog Axiata公司股东的许可及其它相关批准。

亚通 AXIATA

行家建议：

据估算，9亿5270万股或10.355%股权的交易价为98亿斯里兰卡卢比（约1.56亿令吉）。

因此，我们认为此次收购价格属于合理范畴。

同时，对于这项合并也在我们的预期当中，因为早在2023年5月，亚通已为这场合并签署条款清单。

亚通合并的这两家公司业务，也会是当地最大和最小的电信业者间的合并活动。

Dialog Axiata公司在当地有着1700万名的用户，Airtel Lanka公司则有500万名用户。

虽然Airtel Lanka公司2023财年核心亏损达123亿斯里兰卡卢比（约1.96亿令吉），但整体财务冲击较小。

我们预测，亚通2024财年净债务对除息税摊销折旧前盈利会从2.23倍，微涨至2.36倍。

整体而言，我们继续维持“超越大市”评级，目标价为3.05令吉。

亚通股价走势19/04/24

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