證監會推中小企5年路線圖 放眼2028年融資增400億

（吉隆坡23日訊）大馬證券監督委員會推出催化中小企業5年路線圖，放眼在2028年將流向中小微型企業（MSME）和中型企業（MTC）融資，逐步提升至400億令吉，並占據總融資1850億令吉的22%，致力協助中小企迅速接軌資本市場。

財政部秘書長拿督佐漢馬末今日代表第二財政部長拿督斯裏阿米爾韓查為這份共93頁，題為 “促進中小微型企業和中型企業進入資本市場：5年路線圖（2024-2028年）”主持推介禮。

中小微型企業與中型企業是我國的經濟增長引擎，截至2022年，中小微型企業為大馬國內生產總值貢獻率達38.4%，占總就業人數的48.2%。大馬也有約8500家中型企業，占國內生產總值約36%和占勞動力總數的16%。

阿米爾韓查促請主要利益相關者受促開展策略合作，以滿足這領域的融資需求。

根據路線圖，約有2萬8000家中小微型企業及中型企業具有較高資本潛力和經濟影響。我國於2023年資本市場流向中小微企和中型企業的融資總額僅60億令吉，證監會展望相關融資增長5年年均複合增長率（CAGR）可達46%。

在5項指導原則下，這路線圖列出9項跨領域戰略和36項將在短期、中期和長期實施的關鍵舉措。這些措施大致上可分為3種方法，即監管和產品創新、市場基礎設施和能力建設；路線圖還得益於世界銀行集團投入作為技術顧問。

大馬經濟增長主要支柱

催化中小企業5年路線圖將完善中小微企和中型企業領域的生態係統，拓寬中小企在資本市場的渠道，並且加強傑出企業加速平台（LEAP）作為中小企與本地資本市場（主板和創業板）的接軌點。

這包括擴大潛在投資者和上市顧問範圍，這將為LEAP市場吸引更多資金，並為顧問提供更大的靈活性，為中小企打造更有活力的融資和投資生態係統。

大馬證券監督委員會點出，中小微企和中型企業行業是大馬經濟增長的主要支柱，各別在2022年對大馬國內生產總值（GDP）貢獻38%和36%。

據統計局估計，中小微企在國內數量高達117萬，占總額的97%，且勞動力比例達48%。

然而基於種種原因，如企業營運有限、高風險、抵押不足或不符銀行嚴格標準等，往往令其不獲銀行融資，在擴張業務的增長之路上舉步維艱。

大馬對外貿易發展局（MATRADE）估計，國內的中型企業數量為8500家，占市場的1%，勞動力比例則是16%。

然而中型企業也被稱為”中間缺層”（Missing Middle)，它們因為企業規模相對較大而不符政府給予的援助資格，但同時又不如大型上市公司的規模和能力。

流動性不足成主要挑戰

證監會報告指出，流動性不足是投資者對於投資在中小企的最主要挑戰。

因為傑出企業加速平台、風險投資和私募股權基金僅限於經驗豐富的投資者參與，這也為增加市場資本供應形成障礙。

由於中小微企的投資相對缺乏流動性，且投資期限較長，使其投資估值與預期大有不同。

“這些因素加劇了中小微企和中型企業領域投資者面臨的流動性擔憂。因此，鼓勵領域業者上市是增強流動性的方法，而產品創新和監管簡化是讓散戶投資者資金流向這些企業的渠道之一。”

與此同時，市場也缺乏衡量相關企業領域投資的數據。

“由於信息缺乏透明性，投資者在評估中小企投資風險時頻頻遇阻。基於無法準確評估中小企的相關風險，這也造成人們往往認為其投資風險更高，形成後者獲得融資的機會較低。”

善用科技前景更佳

隨著科技迅速發展，靈活運用最新科技技術的中小微型和中型企業更具投資前景。

PitchIN聯合創辦人兼策略總監卡什民德在該路線圖推介禮的“資本市場融資論壇”上說，市場上大多企業都被最新技術所推動。

“能把最新科技融入企業日常運作的公司，便是當今在股權眾籌（ECF）和端對端融資（P2P）平台上，擁有較佳投資前景的公司。”

CapBay聯合創辦人洪幸賢補充，除了在科技運用上得當的公司，處在行業前沿的中小微型和中型公司，亦是投資前景較佳的公司。

此類公司所處的競爭也相當激烈，而相關增長型企業向來也較不受傳統借貸渠道青睞。

“因此，這類公司傾向通過平台募集資金，但基於它們處在領先地位，所以其增長前景往往比他人強。”

證監會核心數字市場副總經理阿茲莉娜解釋，大部分中小微型企業和中型企業希望以較低成本完成融資，但基於其記錄數據不足而被拒。

卡什民德點出，該平台不會幹涉這些業者的營運，但將定期向其客戶追討財務報告，讓投資者得以繼續評估所投企業的增長。

“我們在平台放出的眾籌也經過篩選，雖其公布的財務報告可能稍有落後，但仍是投資者長期評估其增長的指引。”

此外，從事線上嬰兒商品的BabyDash亦是ECF成功的案例。

創辦人拉薇妮分享道：“基於認同我們的商業目標和理念，許多客戶除了購買公司商品，也通過此前的ECF向公司進行投資。”

PurelyB創辦人兼總執行長拉賈斯琳娜提到，ECP是長期投資，回報須在數年後才可看到：“但我們也曾幫助投資者尋找接手人，購買前者的股份，提前脫售也意味著其所獲的投資回籌相對減少。”

這論壇主持人為證監會策略與研究副總監諾阿米茲。