獨家報道：李玟江
全球經濟剛要從疫情低迷中恢複過來，如今卻又因多重因素影響，多國相繼陷入高通脹甚至是滯脹的窘境。
物價大漲，民怨四起，罷工示威更是此起彼伏，貧富國家皆受影響。
其中，斯裏蘭卡因外彙儲備不足而宣布國家破產，期間政權更迭的亂局更是愈發不可收拾，這對那些債台高築、缺乏能源的低收入國家，無疑是一大警鍾。
在這多米諾骨牌效應中，下一個宣布破產的會是哪個國家？大馬會不會步上斯裏蘭卡後塵，陷入破產窘境？與斯裏蘭卡相比，大馬又有著什麼樣的共同點？
外彙儲備強沒雙赤字
大馬不步斯國後塵
曾被譽為“印度洋上璀璨明珠”的斯裏蘭卡，憑借著地理位置優越、自然資源豐富及海洋風光秀美，吸引了世界各地的人民到此處遊玩。
如今，在疫情和通脹的雙重影響下，一個國家就這樣宣布破產，引起全世界高度關注。
“國家破產”一詞是在2002年由國際貨幣資金（IMF）所提出，指的是一個國家對外資產，小於對外負債，即資不抵債的情況。
這與我們常聽到的個人破產、公司破產是有本質的區別，“國家破產”並不是真正的破產，而是一種國家金融失信行為。
國家宣布破產後，其主權不會被剝奪，而是進入一種“破產保護”機製，並通過向大國或IMF尋求援助，及早脫離危機。
國家資源傾入內戰
斯裏蘭卡前名錫蘭，是當年英國遍布海外殖民地裏的一顆明珠，在1948年開始脫離統治宣布獨立。
隨後，該國的政府運作及國家發展體係相對成熟，在脫離後常被新興英聯邦國家借鑒，期間更是有多位政治巨頭前往拜訪取經，其中包括新加坡前總理李光耀。
不過，當族群主義抬頭，斯裏蘭卡整個體係就亂了套，從原先的多元族群國度，到排除異己而逐漸走向內亂。
在早期，該國人口中占絕大多數的是僧伽羅族，而少數族裔中主要有淡米爾族，其他還有基督徒與穆斯林等。
隨後，該國逐漸推崇國族主義，後來還立法獨尊單一宗教，讓一些激進的淡米爾人逐漸組成武裝力量，也就是著名的泰米爾之虎，與政府軍對抗。
該國內戰持續近30年，直到組織核心人物被擊斃後，才宣布告一段落，不過，由於大部分國家資源皆被傾入戰事中，所以，也就沒有太多的資源來發展與擴張。
到了本世紀初，雖然泰米爾之虎的勢力減弱，但當地暴力事件仍不時發生，如2019年就有回教恐怖分子對當地教堂進行自殺式的炸彈攻擊。
胡逸山
大量借貸重建家園
曾到訪斯裏蘭卡工作的胡逸山博士，在接受《南洋商報》專訪時表示，回想起在那邊的點滴，依舊心有餘悸。
作為太平洋研究中心首席顧問的他表示，早前是以聯合國使臣的身分，被派遣到斯裏蘭卡，協助草擬緊急通信計劃書，以在該國發生天災人禍時派上用場。
他指出，當時斯裏蘭卡仍處在內戰階段，一抵達首都哥倫坡機場時，就發現周圍不但有高聳的鐵絲網圍著，還架設有防空高射炮。
“當時我被安排住到總統府對面的酒店，一打開窗戶，對面就有射擊手在那邊待命，街上更是有不少荷槍實彈的軍警駐守，猶如草木皆是兵。”
內戰期間，許多設施都遭到破壞，百廢待興的斯裏蘭卡，迫切需要一筆錢重建家園，因此開始在國際上廣為借貸。
“能理解到的是，借錢來進行修複、搞基建是必要的，不過，有些基建對於刺激經濟的效用，可不是馬上就能看到的。
“最重要的是，很多發展中國家都會出現一個現象，由上至下從裏到外都上下其手，多半流失到國外的秘密賬戶裏，導致真正花在刀口上的款項，也變得寥寥無幾。
“不僅如此，有些款項還被扔在白象項目上，這些項目並沒有正真造福民眾，更多是為了樹立形象，並進一步轉移到私人致富中。”
跳過重要一環失根基
胡逸山表示，國際金融界願意向斯裏蘭卡伸出援手，資金源源不絕地湧入該國，不過，這些貸款都是以外幣計算，導致貸款占國內生產總值的比例，超過120%。
“斯裏蘭卡拿到錢後，並沒有很好的發展所謂的入口代替工業，而是把錢都投入在港口、芯片工廠等高科技領域。”
入口代替，是指用當地產品來替代進口品，又或是限製工業製成品的進口，來促進當地工業化的策略。
“邁向大基建、高科技領域其實沒有問題，問題在於，如果你需要一個釘子，鉛筆、或是人們日常所需的廁紙，都要靠進口來獲取，這就會出現一個很大的鴻溝。
“高科技電子工業固然重要，但連醬油廠、罐頭廠等傳統工業都沒有，社會安寧還從何談起？
“爾後，疫情來襲、大宗商品價格攀升、俄烏戰亂等接踵而至，讓斯裏蘭卡的經濟不可避免地放緩。
“貿易需要動用外彙，還債需要以通行貨幣如美元等進行償還，這導致斯裏蘭卡為了要減輕外彙開銷，宣布禁止包括奶粉、藥品等商品。
“這些在當局眼裏看似非必要的貨品，在民眾眼中卻是日常生活裏不可或缺的用品，在大規模缺貨的同時，許多民眾紛紛上街抗議，社會也就跟著動蕩起來。”
腐敗拖垮整個國家
胡逸山續指，斯裏蘭卡其實也墮入“資源詛咒”的循環裏，尤其是腐敗拖垮了整個國家。
資源詛咒（Resource Curse）又被稱作“富足的矛盾”（Paradox of Plenty），指的是國家擁有某種大量的不可再生天然資源，卻反而造成工業化低落、工業難以轉型、過度依賴單一經濟結構的窘境。
“斯裏蘭卡其實擁有各式各樣的天然資源，如茶葉、椰子和珠寶寶石等。
“當一個國家擁有那麼多資源時，很多時候，明的暗的都有政商進行勾結，當權者見財眼開、商人們開門勾結，最後演變成無法收拾的腐敗。”
他表示，斯裏蘭卡把借到的錢砸了下去後，一下推行太多基建，結果基建沒完成，都還沒做出任何貢獻，就要開始還錢還利息。
“國家本來都沒什麼錢了，加上腐敗，更是雪上加霜。
“到後面，斯裏蘭卡已經顧不上那麼多，也不怕得罪哪些債主大國，宣布破產後到處向各國借錢，借得多少是多少，先渡過難關再說。”
大馬貪腐問題嚴重
胡逸山表示，斯裏蘭卡宣布破產給予其他發展中國家一些寶貴經驗，尤其是大馬應該以此為鑒。
“首先，不要去搞隻會讓族群關係緊張的國族主義，以至引發暴力衝突。
“再來，即便引進了大量資金，也要著重基礎的、養活民眾的工業發展，以及推動更為透明化的政策。”
他表示，大馬實際上離破產還有遙遠的距離，主要是種族問題還算和諧，發展比例也跟得上借錢的速度，同時也有發展入口代替工業。
“大馬如今最嚴重的問題在於貪，如一馬公司貪腐醜聞，如果再加上大搞族群主義，最後隻會導致經濟停滯無法收拾。
“另外，大馬過度依賴外勞，假設有天外勞全無，外資可能會以生產力不高為由，退出大馬市場。”
一帶一路值得借力
胡逸山指，其實看好中國帶來的“一帶一路”政策，因為這是利於周邊國家的政策。
“中國提供技術，提供資金，帶旺左鄰右舍，不過，是不是所有地區能消化到這些基礎設施呢？
“斯裏蘭卡是最好的例子，因消化不了而背上巨債，而我們大馬的工業化偏向發達型，所以沒什麼問題。
“大馬缺乏鐵路，中國提供知識幫你建，這是件好事，你可以看西方等發達國家，所有的鐵路係統都很完善，不論是載人或送貨，都會比飛機來得便利。
“我們在馬新兩地開設鐵路，用的是高鐵，這點是利多於弊，不過，在國內，是不是也同樣需要高鐵呢？我們應該量力而為，興許用普通的列車就足夠。”
財長國行信心喊話，大馬不會破產！
財政部長東姑紮夫魯早前在國會信心喊話，指盡管大馬的支出增加，但不會像斯裏蘭卡那樣面臨破產，因為大馬的經濟遠強於斯裏蘭卡。
他點出，不論是法定債務比例、外彙儲備以及國內生產總值，大馬都比斯裏蘭卡強。
國行總裁丹斯裏諾珊希亞則表示，大馬的債務主要以令吉計算，加上金融業強大，本地金融市場也大而深，因此，大馬可以更好地應對金融衝擊的風險。
她表示，在應對未來挑戰時，大馬需要繼續進行結構性改革，尤其是通過創造高質量和高收入的工作。
“該舉動有助本地企業提高競爭力、拉高生產力，並減少我國對外籍工人的過度依賴。”
另外，《南洋商報》也把斯裏蘭卡局勢當作問卷廣發出去，絕大部分都表明，大馬不會步入斯裏蘭卡後塵。
李興裕：沒雙赤字
大馬“不會”步入斯裏蘭卡後塵，主要是大馬的經濟和金融基本面比斯裏蘭卡強得多。
最重要的是，大馬沒有雙赤字（Twin Deficits）。雖然在財政預算方面仍處於赤字狀態，不過，國際收支來往賬戶方面，仍處在盈餘狀態。
大馬必須確保永續的預算和債務水平，在承接大型項目時，必須考慮到財政能力，而政府需實施結構性改革，以增強經濟抵禦未來衝擊的能力。
——中總社會經濟研究中心執行董事李興裕
吳俊聲：收入來源不一樣
答案是“不會”，因為斯裏蘭卡和大馬的收入來源不一樣。
斯裏蘭卡的經濟來源主要依靠旅遊業，大馬除了有良好的出口表現，還富有很多天然資源，如棕油和石油等。
另外，大馬的政治結構，與斯裏蘭卡也大不相同。
——豐隆投行研究零售研究主管吳俊聲
黃錦榮：經濟多元
斯裏蘭卡政府破產的原因：
1）經濟基礎狹窄，疫情一來，跨國旅遊受阻，導致經濟扛不住。
2）貪汙舞弊已成製度，整個官僚體係仿如家族世襲工業，結果宏觀經濟管理一塌糊塗。
3）外幣債務過大，斯裏蘭卡盧比一旦貶值，債務出現危機是必然的結果。
回看大馬經濟狀況：
經濟基礎多元、官僚體係普遍上有效率、宏觀經濟管理穩當、公共債務多為令吉計算，所以大馬不是，也不會變成斯裏蘭卡般。
——優大經濟係教授黃錦榮博士
張永隆：稅收足夠
答案是“不會”，主要是大馬的外債，有97%是以令吉計算，其餘的則是外彙債務。
另外，大馬國債占GDP比例雖偏高，不過，政府還是有足夠稅收，來償還利息。
——諾丁漢大學經濟學係主任張永隆
譚成暐：外彙儲備
答案是“不會”。
斯裏蘭卡的外債總額高達510億美元， 但外彙儲備卻少於5000萬美元，加上美聯儲多翻升息，在美元增值的情況下，還債成本將大幅提高。
最重要的是，斯裏蘭卡的物資極度依賴入口，自從能源與糧食價格暴漲以來，該國的外彙儲備更是無法應付。
大馬不一樣，債務與GDP比例僅為63.4%， 同時還有貿易順差來持續增加外彙儲備，因此，投資者不需過度解讀這樣的市場利空。
——奕豐（iFAST）投資顧問經理譚成暐
黃德明：貿易順差
短期內不太可能。
大馬擁有相當合理的1000億美元外彙儲備 ，且還有一些正面因素，如貿易順差、經濟來源多元化等，比斯裏蘭卡處在更好的位置上。
但是，我國必須對總債務和預算赤字保持警惕，加上這場危機極大可能是由管理不善、腐敗造成的。
此外，我們必須意識到結構性赤字，避免過多的短期巨額社會支出，造成持續高額公共債務，從而導致如一些歐盟成員國般，在2011出現債務經濟危機。
——Areca資本總執行長黃德明
蔡兆源：GDP強勁
答案是“不會”。
目前，大馬的債務約占GDP的63%，因此，政府仍有能力借貸，償債率約為16%。
與斯裏蘭卡不同，大馬的債務中隻有不到2%是外幣借款，絕大部分為本地借款，因此，受貨幣波動的影響較小。
另外，大馬今年的GDP預計將增長5.3%至6.3%，2021年大馬GDP僅增長3.1%，而不久前才公布的2022年次季GDP，強勁增長8.9%。
——亞企理財中心稅務與財務谘詢總監拿督蔡兆源
肖賽子：或產生骨牌效應
答案是“不會”
斯裏蘭卡破產的緣由：
1）經濟結構單一，雖有種植業等推動出口，如紅茶、橡膠等，不過，工業和服務業卻非常薄弱。
2）2019年恐襲事件，讓旅遊業與種植業相關進出口貿易，都陷入了萬劫不複的深淵，失業率上升，GDP下跌，加速了經濟的崩潰。
3）政策導向欠妥當、稅收改革不合理，如當地政府大幅下調稅率，讓政府收入走低。
4）外部局勢如俄烏戰爭帶來的糧草危機、美聯儲升息間接推高償還成本。
大馬雖然不會陷入破產窘境，不過，不可否認的是，斯裏蘭卡的破產或許會產生多米諾骨牌效應，因為目前已有許多發展中國家正面臨破產風險、債務違約困境。
——諾丁漢大學經濟係助理教授肖賽子博士
張國林：斯國沒製衡民粹主義經濟政策
答案是“不會”，主要是斯裏蘭卡的局勢，源於時任總統拉賈帕克薩一系列的錯誤，且幾乎沒有製衡的民粹主義經濟政策。
同時，在大宗商品通脹的背景下，斯裏蘭卡的外彙儲備嚴重短缺。
另外，在基本經濟基礎上，斯裏蘭卡的食品和能源比重，在通脹籃子中占據很大比例，約為70%，反觀大馬的數據，僅占44%比重。
——鑫資金創辦人兼首席投資總監張國林
曾家麟：PESTLE分析
答案是“不會”，這裏可以引用“PESTLE”管理學作為分析，證明大馬比斯裏蘭卡強得多。
P=Political（政治）：目前大馬政治的穩定度，讓政府可以專注於重振經濟，並能有效吸引外資。
E=Economical（經濟）：大馬有長遠的發展計劃，尤其在工商和物流係統方面，有效讓經濟持續增長。
S=Social（社會）：大馬社會偏向穩定，絕大多數都能遵守共同的社會規範，同時也維護現行的社會秩序。
T=Technological（科技）：大馬的科技發展良好，而如今更躍升至一個前所未有的加速期。
L=Legal（法律）：大馬是英聯邦成員國之一，所以當中的法律、法規及政策都有一定程度和穩定。
E=Environmental（環境）：大馬在環境管理及政策上都有不錯的表現，同時也建立了環境保護的法律和體製框架。
——馬來西亞物流師協會（LogM）總會長曾家麟教授
