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股东是否该接受强制全购?/翁诗进

通常,收购者在以下两种状况,必须强制向其他股东发出全面收购献议(MGO):-

(a)当收购者及行动一致人士,取得上市公司33%以上的股权时;或



(b)当收购者及行动一致人士的权股,超过33%但不超过50%,并在6个月期间取得超过2%的股权时。

换句话说,同时满足以下条件,将触发强制全面收购献议: 第一,当收购者及行动一致人士持股比例已超过33%,但不超过50%;第二,在六个月之内增加2%以上的股权。

强制全面收购献议的规则,只适用于上市公司和拥有超过50名股东和净资产1500万令吉以上的非上市公共公司。

不符合股东数量或净资产为1500万令吉以下的非上市公司,不在该规则范围内,因此不需遵循。

献购价格应为触发强制全面收购献议前,收购者及行动一致人士支付的最高收购价格,或最近20个交易日内交易量加权平均股价(VWAP)中较高者。



14项全面收购不成功而继续挂牌个案研究

我想说明,最近涉及全面献购案的最新股价与献购价格相比,如果股东不接受献购所能得到的总回报。

许多人可能会感到惊讶,所研究的案例里,如果股东不接受献购,都呈现不错的总回报。

情绪作祟推高股价

在公布全面献购后,上市股价继续上涨的原因,可能是许多上市公司的交易价格低于公平价格。

只有当全面献购公布时,投资者才开始注意到这些上市公司并开始购买股票。

这情况在大多数市场相当正常,大多数投资者都属于被动,对上市公司的内幕并不了解,只有在大型企业活动如全面献购时才开始关注。

然而,也有一种趋势是由于情绪购买,可能其中一些上市公司的价格,高于其公允价值。

当尽管独立顾问建议接受献购,然而当市价高于献购价格时,上述原因开始显得特别显著。

TMC生命科学(TMCLIFE,0101,主板贸服股)当前股价,比收购价上升了57%,而能特工业(DENKO,8176,主板工业产品股)当前股价,比收购价上升了113%。

尽管独立顾问建议接受收购献议,但可能由于市场的情绪作祟,导致市价高于收购献议价格。

两个正在进行的全面献购

这两个全面收购献议,都是由于收购者及行动一致人士取得了上市公司超过33%股份而触发。

案一:柳谷(WILLOW,0008,主板科技股)

这强制全面收购献议,是在收购者另外购获22.92%的股份,将原本32.08%股份累积到55%时而触发。

如以上所说,全面收购献议规则,要求收购者在触发强制全面献购后,向其余股东以每股80仙献购股份。

柳谷目前的市价为1.22令吉,在逻辑上,若股东希望在短期内套现,可在公开市场卖股,而不是接受每股80仙的较低献购价。

但是,如果股东有较长的持股能力,并希望继续持有该股,他们也将会拒绝这献购。

案二:Able集团(ABLEGRP,7086,主板工业产品股)

这强制全面献购,是在收购者另外购获10.72%股份,将原本33.25%股份累积到43.97%时触发。

如上所说,全面献购规则要求收购者在触发强制全面献购后,向其余股东以每股13仙献购股份。

目前Able集团的市价为14仙,在逻辑上,如果股东希望短期内套现,也能在公开市场上以更高价脱售,就不会接受每股13仙的献购价。 然而根据分析,Able集团报告的股东权益回酬为负,过去三年没有任何股息,流动性风险也较高。

因此,在短期内的股价有可能不会维持在14仙。如果股价跌穿13仙,则决定接受收购献议更合乎逻辑。

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国际财经

股价5天挫60% 纽约社区银行蒸发214亿

(纽约7日讯)纽约社区银行的股价五天来第四次录得双位数跌幅,上周由季报意外亏损和削减股息而引发的大跌仍在延续。

该行股价周二暴跌22%,收于1997年以来最低。1月31日发布财报以来,该行股价已累计下跌约60%,市值蒸发约45亿美元(约214亿令吉)。

投资者过去一周抛售该股,股票分析师放弃看涨预测,且穆迪投资者服务公司把该公司的信用评级纳入降级观察名单。

该行令人震惊的公告发布之际,随着交易推动其资产突破1000亿美元(约4767亿令吉)——尤其是去年收购Signature Bank的存款和部分贷款——同时写字楼和多户型房地产市场可能趋弱,该行正迎来更严格的监管。

就在周二暴跌之前,有报道称,来自美国最高监管机构的压力越来越大,导致纽约社区银行意外决定削减股息并提高贷款损失拨备,以防商业房地产贷款出现不测。

“虽然这条路可能会崎岖不平,但我们仍对该行持建设性态度,”Piper Sandler分析师马克·菲茨吉本周二在报告中写道。他对该股维持超配评级。

Wedbush分析师大卫·基亚维里尼11月把该股评级降至低配,理由是租金受管制的纽约多户型住宅贷款前景黯淡。在彭博跟踪的分析师中,他是唯一一位给出相当于卖出评级的分析师。

变化突然令人意外

他周二表示,虽然引发上周事态发展的压力并不令人意外,但变化之突然和幅度之大却令人意外。

该公司没有立即回复就周二再度下跌一事置评的请求。

纽约社区银行公布财报后,出于对房地产风险敞口的担忧,地区性银行股普遍承压,KBW地区银行业指数今年迄今下跌约12%。股市整体持稳之际,该指数周二下跌1.4%。

该指数中,Valley National Bancorp表现倒数第二,下跌8%,跌幅仅次于纽约社区银行。

下调至垃圾级

另外,穆迪下调纽约社区银行的信用等级至垃圾级;这家地区银行不到一周前还表示,正在增加储备金,以支付与商业房地产相关的不良贷款。

穆迪将纽约社区银行的长期发行人评级下调两级至Ba2,理由是该公司纽约的办公室和和多户住宅物业意外出现亏损、盈利压力以及资本下降。穆迪在周二发布的报告中表示,仍在评估该银行的前景。

在上周发布的财报中,该银行削减了股息,并大幅增加了贷款损失拨备。从那天起,该银行股价下跌59%。

穆迪的报告称,如果该银行的信贷表现进一步恶化、未能加强其资本化或储户信心丧失而对该银行的流动性构成挑战,则可能会再次下调该银行的评级。

过去18个月里,纽约社区银行通过两次收购迅速壮大,总资产突破1000亿美元,这也使其受到更多监管审查。该银行的关键资本比率为9.1%,低于KeyCorp和Regions Financial等同类银行。

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