油气公司的盈利，取决于油价，油价是盈亏的关键。

至于成本，多数由每桶30至60美元，差距颇大，视油田开采之难易而定。

当油价上升时，油气开发可获厚利，就会吸引更多的资金，投入勘探挖掘及扩展现有开采活动。

大马上市油气公司的营业量和盈利都双双暴增，股价跟着上涨，买油气股的投资者均赚得盘满钵满，就好像2014年以前那样。

过去3年大出血

油气市场崩溃则后果刚好相反，油气股投资者过去三年均大出血，油价是罪魁祸首。

如果环球资料（GLOBAL DATA，是伦敦上市公司）的预测可靠的话，2018年是油气业熊市的谷底，由2019年起资本开支将恢复上升，可能是油气业牛市的开始。

如上所说，股票投资的成败，股价是关键所在。

而股价的起落，由两个因素决定：

第一个是公司的业绩，所谓业绩，是指盈亏，公司赚钱，股价上升，公司亏本，股价下跌，这种情况，如太阳由东方升起，西方下落那么肯定。

第二个是股市大势，牛市形成，无股不起，熊市成形，无股不跌。

预测业绩较容易

这两个因素，都难以预测，然而相形之下，预测公司业绩较预测牛市及熊市容易，也较可靠。这就是我选择基本面投资法的原因。

就以油气股来说，在过去四年（由2014年起），油气股股价一跌再跌。有者跌幅高达90%以上，沙布拉能源（SAPNRG，5218 ，主板能源股）由4.50令吉，跌至30仙。

此外，布米阿马达（ARMADA，5210，主板能源股）由2.40令吉跌至15仙；幸马泰资源（SUMATEC，1201，主板能源股）由60仙跌至半仙。

还有，巴拉卡岸外（BARAKAH，7251，主板贸服股）由1.80令吉跌至5仙等等，都是亏蚀严重导致的。

故今后4年（或更长），油气股股价的走势，仍取决于油气公司的业绩表现，当然，还要看股市的大势如何而定，但那是我们无法预测的，在不得已之下，只好集中预测业绩。

油气公司的业绩，取决于油价走势，油价走势决定于全球对油气的供求，要预测供求也不容易。

在“供应”方面，就错综复杂，除了传统油田之外，“页岩油”（SHALE OIL）的开发情况影响也很大。

除了供求之外，油价也受国际政治的影响，石油输出国组织（OPEC）的决定，冲击尤其大。

所以，要预测供应也难之又难，倒是“需求”方面的预测，较为容易，根据国际能源总署（IEA，一个权威组织，总部设在法国）的预测，由2018至2025年，油气的需求仍保持持高增长，由2020至2040年，增长将放缓。

从投资的角度看，一种原产品（石油为原产品之一）只要有需求，不断增长则即使有过剩，也是短期的，这就是原产品总是有周期的原因，而石油也不例外。

需求的上升，将使油价最终多数能回到合理的水平，使油气公司的投资取得合理的回报。

石油（以布兰特原油为准）在2008年时曾涨至每桶146美元，2016年时跌破30美元，两者都是短暂的现象。

油价60至80元回酬可观

长期来说，油价若能保持60至80美元，油气公司就可以取得可观回报，因为石油生产成本虽然差距甚大，但大部份介于40至60美元之间，页岩油生产成本多数约45美元。

故油价若站稳60至80美元，就是以吸引新的投资，以寻找油源及开发油田。

环球资料和国际能源署，就是根据这个油价作出石油资本开支的预测的。

明日预告：资本开销看油气领域兴衰

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