近期摩根大通（JP Morgan）的一份報告，傳遞一個相對較好的消息。
作為美國五大投資銀行之一的大摩，近日在新加坡和香港舉辦營銷活動時，發現客戶對馬股興趣已提升，自5月底吸引2億2500萬美元（約9億4300萬令吉）的外資流入。
不過，這和2013年至今外資共流出高達91億令吉的數目來比較，簡直是小巫見大巫。
開始有一些外資願意回歸，這是好事，但他們對我國的宏觀經濟和投資前景，亦抱持著重重疑問。
在區域國家都在爭奪外資之際，大摩的這份報告對政府來說也是一張“考卷”，若是政府能讓外資看到答案、看到更明朗的前景，就能更進一步挽回他們的心。若失敗，恐怕大馬未來就不敵來勢洶洶的鄰國了。
外資重燃興趣 政府切莫澆熄
全力以赴搞好經濟
摩根大通（JP Morgan）的報告帶出一個重要訊息：外資對我國重燃興趣，但前提是要搞好經濟。
“搞好經濟”相信是國人在當前經濟放緩中熱切的期盼，尤其“改朝換代”約一年多，我國還是處於“政熱經冷”的局面。
面對全球經濟逆風、黑天鵝不斷湧出，我國並非沒有振興經濟的財政和貨幣空間，最重要的是“全力以赴”。
根據大摩的報告，外資對我國前景的疑慮，主要圍繞在政府如何振興消費和投資情緒，確保未來經濟、股債市的穩健發展。
“我們認為，大多數投資者都忽略了馬股一段時日，不過現在情況可能有改變。”
東盟低勞動成本吸睛
外資對大馬重燃興趣，首先要問的一點是：“真的是我們的強穩基本面有吸引力？”
第二個問題是：“要如何吸引新外資？又要如何守住？”
奕豐（iFAST）投資顧問譚成暐接受《南洋商報》電訪時指出，要判斷外資的流向，得從區域來看。
“如果在區域中，大家都迎來更多外資，那麼這就是一個大勢，而不是我們做了什麼。”
自中美貿易戰開打以來，東南亞迅速成為外資爭相進入的市場，最大的吸睛點是低勞動成本。
莫讓良策埋沒於亂世
面對外資的九大疑問，我國該如何出招應對呢？
從“政熱經冷”轉向“政冷經熱”，似乎是最好的方式。
在譚成暐看來，在“政、經、文、教”中，我國目前的政治和教育課題大熱，但經濟和文化方面卻似乎受到冷落。
“現在看起來，政府處理政治課題多過經濟課題。可能他們有在推行很多政策，無奈沒有宣傳，所以我們隻看到政治課題。”
他也補充，由於希盟政府是在“大馬需要改革”的期待中上位，所以人民對改革的期望太高，但看到競選宣言無法盡速落實時，難免會感到失望。
舉例說，財政部長林冠英常常提到，新政府上任後成功減少貪汙，雖然一個國家的廉潔度很重要，人民和外資也要看到經濟改革的大方向。
“減少貪汙絕對是好事。但如果其他改革方面沒有實際進展，可能在吸引外資方面沒有多大幫助。”
他也舉例，2019年財政預算案中也著重推行工業4.0，可能政府有一些好政策，卻沒很好地實行，反而效益不大。
而10月11日將公布的2020年財政預算案，就是能向人民和外資展現政府在亂世中改革決心的大好機會。
打穩基礎排除接班危機
此外，首相敦馬哈迪的接班人選和交棒時間，一直是國內外關注的焦點，這一兩個月更有愈演愈烈之勢。
中總社會經濟研究中心執行董事李興裕指出，最重要的是有強穩的基礎和可信賴的機製。
“當我們有很強的基礎，然後每一環節都有可信賴的機製，未來不管誰做首相，都能讓人相信政府營運和方向不會有大問題，這是很重要的。”
而且，來臨的財政預算案也迎來第11大馬計劃結尾，人們能從中探尋政府對第12大馬計劃的基礎，也是新政府在上位一年半後的一個評估和政策面向。
提振本地直接投資
李興裕指出，在激勵外國直接投資之際，政府也應提振本地直接投資（DDI），批準額已經連續4年下跌。
次季私人投資領域增長達1.8%，高於首季的0.4%，為私人領域提供部分支撐，但按年來看，仍遠遜去年同季的5.5%增長。
“政府需商議是否要推出獎掖，還有啟動一些機製，來吸引大型公司的投資。”
從收購大道到萊納斯執照的課題，政府單位的不同論調，會讓人們和投資者感到混淆。
譚成暐說，比如說收購四條大道一事，有些部長說和金務大（GAMUDA，5398，主板建築股）達成協議，有些說待定，反複的言辭讓人感到政府欠缺透明度。
“要讓我們知道，在一個政策中做決定的人是誰？目的、方向是什麼？論調也需要一致。”
赤字目標可再寬鬆
政府通過控制行政等其他開支，在首5個月成功將財政赤字減少39%，全年3.4%的財政赤字目標可期。
李興裕解釋，今年初國庫控股脫售IHH醫療保健集團（IHH，5225，主板保健股）、索回1MDB部分的錢，還有縮小一些大型基建項目的開支，都支持財政赤字可達標。
“政府原本放眼將財政赤字降低至3%，我覺得可能可以寬鬆一點，另外再推介一些針對企業界和民生的措施來振興投資。”
李興裕舉例，除了要創造就業機會、解決畢業生等的失業問題，政府也可探討如何降低雇主成本。
他建議，雇員公積金局或許可助一臂之力，支付一半的公積金繳納金額。
在民生方面，針對B40低收入族群的援助金，相信仍會持續。
國家銀行可說是區域的“領頭羊”，是首個降息的央行，以應對經濟放緩的風險。李興裕認為，國行還有再降息至3%的空間。
他說，在全球金融風暴時，國行曾將隔夜政策利率降至2%的水平，但如今我們不需要太倉促。
“如果國行一下就大幅降息，在有更大的風暴來臨時，反而失降息抵禦的空間。”
“雙油”走低須有對策
原油和原棕油是我國經濟的重要來源，當前因面臨逆風而走低，政府有必要采取應對措施。
譚成暐說：“尤其我國目前更加依賴石油收入，如果油價下跌，對赤字有影響。”
原棕油方面，要視乎馬印和歐盟的談判，相信兩國會繼續去聯合國協商。
但長期來看，環保意識提高，連棕油大客中國也越來越關注綠色能源，恐怕也會危及未來的前景。
令吉魅力不足
另外，對於外資擔憂令吉的走勢，除了外圍的不利影響，要如何增加令吉的魅力，也是政府的功課。
譚成暐說：“換政府、1MDB的影響，還有強勢美元固然影響令吉走勢，但我們也要思考，外資有沒有很需要令吉？”
他解釋，我國政府債券的吸引力比其他亞洲股價強，但馬股卻是不同光景，且富時隆綜指隻有30隻股，吸引力和選擇不多。
當然，也有一些投資者正在等待富時羅素在下個月的決定。對此，國行總裁拿督諾珊希亞早前公布次季經濟增長數據時透露，國行與富時羅素的接洽良好，對方認可國行推行的一系列措施，加強我國金融市場深度。
國行曾在今年5月時，宣布推行6招新措施，旨在提升國內金融市場的效率和流通，穩定投資者和外資信心，以及希望可以解決部分大馬債券可能除名全球指數的疑慮。
外資看好10馬股
大摩在報告中指出，外資客戶對10隻馬股興趣較深。
“它們來自不同領域，包括銀行、種植、手套、公用事業、產業發展、產托、基建和下遊油氣。”
10隻馬股當中，有一些公司的潛在周息率高過5%。
“我們認為，客戶比較關注的是興業銀行、國家能源、實達集團、大馬機場和城中城產業。個別領域問題包括銀行業和產業領域是否有潛在的並購活動，以及我們預計住宅產業市場何時複蘇，以及大馬旅遊業是否在提升等。”
