（吉隆坡23日讯）销售增长和估值诱人，加上多项利好因素支撑，分析员认为产业股明年将踏上新一轮增长周期，并相信产业领域能够重新赢回市场信心。

达证券今日发布报告指出，2019冠状病毒病疫情蹂躏了全球和本地经济，搞垮商业和多个领域的增长，且在大马落实管控令期间，所有建筑活动被迫喊停，产业展销厅亦是如此。

这导致了产业市场表现在今年首3季急剧下滑，住宅产业销量按年跌19.3%，至6万1379宗，比全球金融危机时刻更严重。

若按季来看，发展商第三季产业销售，相比首季和次季已强劲回弹，部分归功于国家经济复苏计划（PENJANA）中的奖掖措施在6月公布，激励第三季买气。

“随着市场恢复部分信心，我们预计发展商第三季的增长势头，可持续至末季。”

同时，分析员认为发展商有望各自实现本财年调整后的销售目标，得益于至今录得的稳健订单，因此相信发展商应该会大致维持现有销售目标。

多项利好支撑

展望明年，分析员相信在多项利好因素支撑下，如经济复苏和宽松利率环境，估计发展商表现会更好。

另外，分析员认为暂时豁免的产业盈利税（RPGT），将间接利好发展商，因为在脱售成本大大降级后，潜在购屋者可能会重新考虑，是否要升级或降级现有房屋。

此外，大马最新领先指数和经济数据，大体上都显示出经济改善的趋势，因此，分析员相信最黑暗的时刻已过，经济正在复原。

尽管近期展望看似脆弱，但大马房价仍相对稳定，该投行调查显示，虽然有一些卖家赶着脱售产业，但大部分卖家并不着急。

“由于融资成本低，及市场复苏时产业增值的前景，我们相信市场上没有太多激进的卖家。”

此外，趋势显示，在产业领域的每个周期中，坐落在良好地点的产业，都倾向上涨至另一新高价位。

“我们预计发展商销售在今年萎缩28%后，会在明年回弹14%，并估计该领域从明年起，会迈入新的增长周期，预计后年销售增幅可维持在15%水平。”

产业领域估值低廉

盈利方面，考虑到建筑进展入账预测调整后，分析员提高该领域今年每股净利预测7.7%，但下调明年预测5.9%。

同时，产业领域估值低，长期处于低过2个标准差的水平，现在相当于股价对账面净值诱人的0.4倍估值，比全球金融危机低谷时的0.48倍还低。

考量到健康的未入账销售和稳定的财务状况，分析员觉得产业股将以稳健的姿态，迎向明年潜在的好转局面。

“我们认为产业股普遍低估值是不合理的，预计明年股价之间差异会缩小。”

首选实达马星

整合考虑后，分析员维持产业领域“增持”评级，首选为实达集团（SPSETIA，8664，主板产业股）和马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）。

报告解释，分析员看好实达集团在本地市场的主导地位，与估值低过领域的均值，以及马星集团产业发展和手套新业务的迅速回本商业模式。