數據中心（取自MIDA官網）
（吉隆坡17日訊）美國出台人工智能（AI）芯片出口限製後，馬股數據中心概念股連連挫跌，眼看跌勢不減，摩根大通和野村證券雙雙下修行業評級。
野村證券發報告表示，美國擬議的新規，對大馬數據中心發展不利，因為大馬被歸類為“限製等級2”國家，其上限為4.9萬個H100單位，相當於少於50兆瓦（MW）的AI資訊科技（IT）負載容量。
“盡管限製隻針對先進AI芯片，而非低端芯片，但據了解大多雲計算部署都須用上先進的芯片。”
據分析員了解，微軟、亞馬遜和穀歌等公司，已在大馬推出大規模AI數據中心，並啟動初階段建設。
“考慮到我國在土地、電力和水力設施方面的優勢，即可用性和低成本，大馬仍是環球級VEU（UVEU）的理想目的地。”
雖然如此，UVEU也可能會把業務分散到泰國和印尼等國家，減少在大馬的資本支出計劃。
資本支出或減少
野村證券認為，即使UVEU短期內仍會繼續大馬的數據中心資本支出計劃，但中長遠來看卻並非如此。
因為從美國的新規立場來看，政府顯然不鼓勵企業在外建設AI基礎設施，並且還采取措施解決美國中期能源限製，未來進一步的監管變化，可能會讓“限製等級2”的數據中心資產擱淺。
這意味著，UVEU須再重新考慮未來海外國家的特定計劃，短期的支出計劃影響風險雖小，但中長期的風險就難測了。
艾芬黃氏投行研究分析員補充，美國政府提出的國家等級限製，可能會限製大馬獲得AI芯片的渠道。
“我國正處於AI采用和建立數據中心的初期階段，大馬落在美國設置的“限製等級2”，所以獲取芯片的渠道可能受到限製，進而抑製發展。”
修正概念股預期
摩根大通分析員表示，自美國芯片限製消息出來後，大馬建築上市公司的股價就下跌了10%至25%。
“我們認為有更多下行風險即將浮現，因為溢價倍數尚未完全回調。”
其中，金務大（GAMUDA，5398，主板建築股）今早一度大跌9.6%，至3.85令吉最低點，這也是它連續第五個交易日走跌。
其它數據中心概念股的走勢也不容樂觀，如雙威建築（SUNCON，5263，主板建築股）、楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板公用事業股）、IJM（IJM，3336，主板建築股）和WCT控股（WCT，9679，主板建築股），跌幅都介於2.9%至3.9%。
因此，該分析員把金務大評級下修至“中和”，而楊忠禮電力和雙威建築更降級至“減持”。
另一邊，野村證券也鑒於更保守的前景預測，調整了建築和房產行業的數據中心概念股。
金務大衝擊較小
“金務大和雙威建築一直是數據中心項目的主要受益者，2024年裏就大漲了1.04倍和1.39倍，跑贏綜指的12%漲幅。”
由於當前訂單已握在手上，並且已經開始建設，不太可能再出現變數；但長遠來看，AI芯片限製，可能降低大馬作為數據中心理想地的吸引力。
“我們認為，金務大受的衝擊較小，畢竟它的業務多元，並不單一依賴數據中心推動增長，但鑒於股價大幅回調，其訂單潛力已反映在股價上，所以目標價從5.55令吉下修5.20令吉。”
同時，雙威建築、森那美產業（SIMEPROP，5288，主板產業股）和綠盛世（ECOWLD，8206，主板產業股）的目標價也齊齊被下修，分別為4.30令吉、1.75令吉和2.15令吉。
