（吉隆坡23日讯）美国挥舞“关税大棒”，给全球经济带来了极大的不确定性，而分析员认为，在众多板块中，产托领域完美提供了防御避风港，且国行预计将开始下调利率，让产托更具吸引力。
联昌国际投行研究分析员表示，产托之所以能提供避风港，主要是净利表现较为稳定，且比起租金收入，一些产托的更看重消费情绪，因为租金高低，基本与销售表现挂钩。
此外，在美国决定实施一些列对等关税后，分析员就调整了国行利率预期。
借贷成本降低
目前，分析员预计国行将在7月下调25个基点，即从原先的3.00%，降至2.75%，而这也是自2020年7月以来首次降息。
这一举措对产托有利，因为能降低借贷成本，且在覆盖的产托中，融资费用平均占总成本的42%，因此，对利率变动尤为敏感。
根据分析员的敏感度预计，在2026财年，每下调25个基点，将推动产托每股净利和每股派息最多提升0.3个百分点。
就个别产托来说，回教实业投资（ALAQAR，5116，主板产业信托）对利率走向最为敏感，因为该产托的浮动利率借款敞口高达100%，且负债比例高达41%。
分析员点出，在2026财年每降息25个基点，预计将带动该产托的净利增加3.1%，周息率更是能从6.1%，提升至6.3%。
相比之下，怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产托股）基本不会受到利率波动的影响，因为借款利率基本固定在4.5%。
仍有潜在风险
不过，分析员也点出，美国推动的对等关税如若一直维持在高水平，可能会对租约续签、租金调整，以及销售构成下行风险。
分析员表示，一些出口导向型租户，可能会受到外部需求减弱的影响。
至于零售产托，则对消费支出变化更为敏感，且有些租约，将于2025年到期并需续约。
分析员指出，尽管在美国对等关税措施潜在连锁反应中，对消费者情绪的担忧持续存在，不过，去年杪至今年2月期间，实施的最低薪金上调，以及公务员薪资调整，可能会部分缓冲这一下行影响。
此外，双威产托（SUNREIT，5176，主板产托股）和怡保花园产托的租户组合都相对均衡，主要面向中等收入群体，这可能有助于增强其韧性。
就整体而言，分析员继续对产托给出“中和”评级，而首选股项是双威产托和AXIS产托（AXREIT，5106，主板产托股）。
分析员表示，之所以看好这两个产托股项，主要是公司的股价上涨空间具有吸引力，可达10%至16%，且周息率在5.4%至5.8%之间。
