分析：马银行投行

目标价：5.09令吉

最新进展：

砂拉越油棕（SOP，5126，主板种植股）2025财政年首季净利同比大增43.17%，至1亿1376万令吉。

截至3月31日止的首季营业额则有14亿4204万令吉，比去年同期高8.79%。

此外，公司2024财年全年共派息1.34亿令吉，相当于每股15仙，创下历来最高总派息记录。

行家建议：

砂拉越油棕近期公布的首季核心净利达1.15亿令吉，超出我们预期，达全年预测的28%。

尽管当季鲜果串产量因砂拉越降雨异常而放缓，仅完成全年预测的22%，但仍属历史正常波动范围。

我们维持全年鲜果串增长5%的预测，预期未来季度产量将逐步回升；至于下游业务，首季表现仅勉强盈亏平衡。

而在即将召开的股东大会前，公司宣布了派发每股4仙的末期股息，全年派息15仙，这相当于5%周息率。

鉴于其派息率仅30%，加上公司强劲的自由现金流能力、手持11亿令吉的净现金，以及亮眼的2025财年首季开局表现，我们有信心其15仙股息可在接下来两年持续。

因此，我们上调2025与2026财年股息预测至15仙，并上修2027财年预测至18仙，但派息率仍低于35%，显示估值仍较保守。

砂拉越油棕是我们最看好的大马中小型种植股，维持“买入”评级，以及5.09令吉目标价不变。