美国金融巨头黑石集团在2024年底正式建议投资人将1至2%的资产配置于比特币。这项动作不仅象征主流华尔街机构对虚拟货币接受度的根本性转变，也代表虚拟货币正从边缘工具迈向全球资产配置体系的一部分。

相较之下，马来西亚的步伐显得缓慢而零散。虽然本地虚拟货币用户群日益增长，亦具备成熟的金融科技基础与良好的监管文化，但在制度设计上却始终未能形成明确方向。

监管机构的立场多年聚焦于“防范风险”，然而，当前国际环境的变化已清楚显示：虚拟货币不再只是金融创新，而是金融基础设施升级的重要组成。

指南形式犹如建议书

国家银行与证券委员会虽于今年1月和4月，分别发布了关于电子货币机构（EMI）与货币服务业务（MSB）的最新加密管理指南，涵盖密钥管理、加密协议、证书机制与硬件安全模块（HSM）等内容，技术层面并不逊色于欧美。

然而问题在于，几乎所有条文皆以“鼓励”语气撰写，缺乏强制性，也未设定合规时限，形式上更像建议书而非监管令。

更关键的是，配套的执行资源并未同步建立，造成“文件先进、执行滞后”的风险。在制度不完善、技术尚未落实、执行机制不透明的现实下，即使马来西亚有意发展虚拟货币生态，也可能因缺乏可信的技术基础而难以吸引全球机构进驻，最终被排除在国际加密资产价值链之外。

当旁观者还是参与者

我们必须认识到，“合规”不应只存在于文书中，也不能只依赖市场自觉，而需要配套审计机制、基础科技建设与行政执行架构共同推动，形成完整的国家级金融科技治理系统。

回顾过去10年，若马来西亚的退休金体系每年将5%的资金以定期方式投入比特币，即使不计算高点高卖，仅按长期持有估算，其总资产回报将为全民带来数千亿令吉的增值。这种回报无法复制，但错过机会的代价却每年都在积累。

虚拟货币不是洪水猛兽，也不是万能解药，而是全球金融转型中不可回避的现实。

马来西亚需要的不仅是一套法规，更是一种从国家利益出发的政策自觉。

下一阶段我们必须认真思考：要做旁观者，还是参与者？

未来5年，将决定我们是拥有建设权的经济体，还是被系统设计边缘化的消费者。