彭博评论

美股再度掀起涨势，仿佛从未经历过特朗普“解放日”引发的市场震荡。

标普500指数大涨3.3%，纳斯达克100指数重回技术性牛市。彭博美元指数上涨逾1%，创11月6日以来最大单日涨幅。美债下跌，交易员进一步削减对今年美联储降息幅度的押注。

中美贸易紧张局势的缓和为投资者提供了迄今为止最明确的信号：特朗普政府试图以更温和的方式，应对数周前扰乱全球市场的贸易争端。随着市场对美国经济避免陷入衰退的希望升温，交易员目前预计美联储2025年仅降息两次。

BlueBay固收部门投资总监马克·道丁表示：“投资者正在撤出此前围绕衰退布局的交易。这种反应是合理的，毕竟过去确实存在一种的担忧，认为美国经济可能突然踩刹车、贸易陷入停滞，现在这种最坏情况被暂时推迟了。”

在此前抛售潮中遭重创的大型科技股，成为本轮上涨的行情的主力。与此同时，避险资产普遍下跌，黄金、日元和瑞郎齐跌。欧元一度下挫1.6%至1.1072美元，料创今年以来最差单日表现。

与美联储会期挂钩的利率互换合约价格显示，市场预计9月将迎来一次幅度25基点的降息。上周，市场还预测年内降息3次，且最快可能7月启动。

乐观回归？没有细节？

彭博策略师卡梅伦·克里斯指出：“过去6周像不像一场噩梦？周末会谈后中美之间大部分关税暂停，突然让贸易政策看起来更像是4月初那种乐观预期的回归。”

不过，也有投资者对周一声明缺乏细节表示担忧，警惕中美关系可能再度恶化的风险。美国总统特朗普表示，他可能在本周晚些时候与中国国家主席习近平通话。

虽然两国有3个月时间来化解分歧，但对于如此复杂的贸易争端而言，90天时间并不充裕。而且目前也不清楚这段“降温期”结束后的目标是什么。

当被问及90天期满后如何避免关税再次上调时，美国财政部长贝森特暗示，休战时间可能延长。

与此同时，中国出口商料将利用这段时间加速向美国或经第三国出口产品，从而进一步加剧贸易失衡。

混乱带来损失

Singular银行策略主管罗伯托·斯科尔特斯表示，美国股市短期内不太可能重返历史高位，即使最终达成协议，企业仍将因美国经济政策的混乱与不确定性而面临损失。

“我们之前已经趁低买入，现在我们暂停操作，但也在权衡是否该趁反弹减仓。”

贸易压力已经开始波及企业经营。UPS、福特汽车、美泰公司等企业均因关税不确定性撤回了业绩指引。

据彭博行业研究分析，标普500指数成分股公司在2024年，平均有6.1%的营收来自对中国或中国企业的销售。

另一些投资者认为，市场情绪的转变足以推动全球市场回暖。

La Financiere de L’Echiquier公司交易主管大卫·克鲁克表示，“现在已经没有便宜股票可买了。那些此前没及时进场的人，现在很难下手。对于那些错过反弹的投资者来说，这是一场真正的‘痛苦交易’”。