中国市场的极致内卷 京东美团正两败俱伤
（北京26日讯）当世界大部分地区聚焦动荡的国际贸易战时，中国两大互联网巨头则在国内市场展开“厮杀”，并对彼此造成日渐严重的损害。
京东已发起一场耗资巨大的战役，试图从外卖行业领军企业美团手中抢夺市场份额，而美团方面则在不断蚕食京东的电商核心业务。两家公司在香港上市的股票较3月高点均下跌了约30%，合计市值蒸发约700亿美元（约3062亿令吉）。
投资者正为一场持久的激烈竞争做准备，这场竞争将对两家公司的盈利均造成冲击。分析师们已下调了两只股票的目标价，而期权市场的防御性仓位也有所增加。
“短期内双方的形势都将更糟，这场竞争将持续多久尚不明确，”EFG资产管理香港有限公司基金经理李黛西（译音）表示。她补充称，中国外卖市场激烈的竞争将损害盈利能力。
股价表现糟糕
尽管特朗普的关税措施已削弱近期中国科技股的涨势，但这场国内竞争的影响仍然突出。美团和京东去年表现良好之后，今年均位于恒生科技指数表现最差的八只股票的行列。
京东推出一项“烧钱”的策略，以推广其于2月正式上线的京东外卖平台。这家总部位于北京的公司已宣布向消费者提供超过14亿美元（约61亿令吉）的折扣，免除部分商户的佣金，并计划雇用10万名全职外卖骑手。
摩根大通估计，京东在中国的食品配送市场中取得了约5%的份额，此前该市场主要由美团和阿里巴巴旗下的饿了么瓜分，这两者分别占约75%和25%。
摩根大通预计，以当前规模计算，京东外卖亏损折年率可能达到180亿人民币（约108亿令吉），抹去其母公司2025年经营利润的36%。
非永续策略
“我们认为这并非可持续的战略，因其对集团损益表的财务影响过大，“分析师姚亚历克斯（译音）周二在报告中写道。“对于新进入者而言，通过深度补贴的增长策略在中国外卖市场获取显著市场份额的成本过于高昂。”
美团在过去曾成功抵御了外卖业务的竞争，但京东凭借其现有的配送网络则被视为一个强大的竞争对手。与此同时，美团今年在京东核心的即时零售业务，电脑和电子产品领域取得了进展。
海外市场定胜负？
尽管两家公司均高度依赖中国消费市场，但美团正通过其Keeta应用程序在海外食品配送领域投入重金进行大规模扩张。
“京东在中国已无太多增长机会，且海外业务布局有限，”Hedgeye风险管理全球科技与软件负责人王菲利（译音）表示。在此背景下，其高成本的京东外卖业务拓展更多是防御性的举措，而非单纯聚焦食品配送。
随着这场竞争的持续，卖方分析师变得更加谨慎。尽管两只股票的买入评级仍占绝大多数，但美团的平均目标价较3月高点已下调8%，京东也下调了约4%。
两只股票的下跌对冲成本仍远高于过去一年的平均水平。对于京东，看跌期权与看涨期权的未平仓合约比例已飙升至去年8月以来的最高水平，成为香港股市中负面偏向最严重的股票之一。
学者:美国不应逼选边站 “东盟料选中国”
（八打灵再也24日讯）美国经济学家直言，美国不应试图让东盟选边站，因东盟离不开与中国的经济关系，一旦被迫选择，东盟预计会毫无疑问地选择邻国中国。
哥伦比亚大学教授、联合国永续发展解决方案网络主席杰弗里萨克斯说，美国若试图让东盟选边站，是不公平之举，而且若真被迫选择，东盟预计倾向中国。
他认为，东盟应与世界各地保持良好关系，而不是与某些国家或集团结盟：“东盟是一个非常开放的地区，与美国、欧洲、中国及其他国家都有贸易往来，所以，美国不应强迫东盟作出选择。”
杰弗里萨克斯在双威大学和谢富年基金会联办的“全球秩序转变中的东盟”对话会上，就有关“战略中立是否仍为东盟可行选择”的提问作出回应。与会嘉宾包括双威集团主席丹斯里谢富年及双威集团非执行联合主席拿督斯里依德利斯贾拉。
杰弗里萨克斯指出，如果美国试图实施次级制裁，阻碍东盟与中国的经济关系，应当会遭到抵制。
“因为邻国之间需要贸易、共建基础设施与交通网络、共同管理流域等。”
他也提到，东盟十国应在实体基础设施与互联互通等领域与中国紧密合作。
“这是一个邻里关系，‘一带一路’倡议是一个非常重要且积极的倡议，它建设高铁、可再生能源及数字系统，都是为了彼此的共同利益。”
杰弗里萨克斯强调，东盟的目标应是对所有国家开放，故最好保持冷静，不要卷入冲突，以免被拖进大国争斗中，发生没必要的冲突。
过去十多年，中国一直是大马和东盟最大贸易伙伴。2024年，马中贸易额达创纪录的2120亿美元（约9174亿令吉），这是中国连续第16年成为大马最大贸易伙伴。
自2013年以来，东盟与中国贸易额年均增长达7.5%，2024年达到9823亿美元（约4.25兆令吉）。
根据报道，近日美国总统特朗普正准备向寻求削减或豁免美方互惠关税的国家施压，以迫使其减少与中国的贸易。
美国财政部长斯科特贝森特也表示，与美国谈判贸易协定的国家应当与美国一起，以集团形式应对中国。对此，中国警告各国不要以牺牲中国为代价与美国达成经济协议，使世界两大经济体之间的贸易战进一步升级。
相关新闻
