在特朗普上台之后，特朗普主义新政策正快速席卷美国，并对全球贸易和经济带来冲击。特朗普有关财政政策的考虑，在安邦智库（ANBOUND）的研究人员看来，可以归纳为减税、减支以刺激经济并影响通胀，通过国债发行影响利率。

不过，这样的具有复杂性的财政政策实施，不仅是财政赤字的问题，而且会影响美联储货币政策的联动和走向，同时还需要考虑特朗普关税政策、行政体制效率提升等其他各类政策的协同。虽然这些都是特朗普政治主张的核心所在，但政策的协同性和复杂性很高，牵一发而动全身。

特朗普颇为看重利率对经济的重要性，这可能是特朗普新政府财政政策成败的关键。虽然特朗普一直寄希望于降低利率从而保持美国经济持续繁荣，但通胀的粘性使得美联储对此已经颇为犹豫，让特朗普的降息主张难以落实。

财政难凌驾货币政策

在安邦智库的资深学者看来，眼下特朗普似乎侧重于财政政策来影响经济和货币走向。因此，作为华尔街出身的财政部长贝森特上台之后，试图采取更“内行”的方式落实特朗普的“降息”主张，即绕过美联储，利用财政部发行国债的权力，通过对市场国债收益率的调节，来降低利率，冲抵对美联储的利率压力。

不过，如安邦智库的资深学者所言，这种财政政策是否可以代替货币政策的想法，本身就有巨大不确定性，未必成功。

财政政策的角度来看，特朗普可以通过政策来拉低通胀，从而影响美联储决策。这自然涉及到削减财政赤字的问题。

事实上，财政支出不断扩大，一直是影响美国通胀的重要因素。此前，拜登政府面临的高通胀有特朗普上一任面临疫情时的“大放水”的后续影响。

当前，6%的财政赤字，同样拜财政赤字持续扩大的拜登经济学所赐。这些财政支出扩张的政策，其实是美国各届政府推动经济的主要手段，很难有主动收缩的动力。当然，这也是通胀迄今为止居高不下，并令美联储头疼的主要挑战。

从这个角度来看，可以认为，虽然特朗普不能直接左右美联储的决策，但其可以通过包括财政政策在内的各项政策影响到通胀，从而影响到美联储的决策。

关税工具效果成疑

另外，减税和增加关税能否带来美国国内的投资增长，目前来看同样面临很多不确定因素。特朗普关税政策的“工具化”意味着其未来面临很多不确定性。其能否对美国经济和财政收支带来影响，恐怕更多取决于关税实施的力度和范围。

这很可能带来供应链的紊乱，从而影响到消费，并对通胀和就业带来不确定性。这种混乱和不确定性，实际上已经使得美联储更为谨慎，不愿在局势明朗之前进一步降息。

实际上，如安邦智库的研究人员此前所谈到的，当前美国通胀表现出的粘性，有美国经济自身经济结构变化的因素，并不能完全归因于特朗普的“不靠谱”政策。

从根本上来看，减少财政开支，虽然有利于缩减赤字，但其对于经济本身而言，同样会带来负面的效果，会影响减税的作用。

政府开支是维持经济稳定、提高总需求的一项重要内容，更是财政政策支持经济的主要工具。财政减支过度对经济的负面影响，可能会影响特朗普相关决策的持久性，更会对美国经济带来难以估计的影响。

安邦智库（ANBOUND）创建于1993年，是一家富有影响力的独立智库。

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