【行家论股】联合药业 续约年营收达2.5亿
分析：大马研究
目标价：1.89令吉
最新进展：
联合药业（DPHARMA，7148，主板保健股）子公司Duopharma（马）私人有限公司，获得Pharmaniaga物流私人有限公司颁发，延长6个月供应合约的通知。
根据文告，Duopharma（马）向政府医院、诊所及相关机构，供应药品与非药物产品的合约，将延长至2023年6月30日。
行家建议：
该公司自2017年收到供应合约或产品采购清单批准（APPL）合约后，已连续2次获得续约通知，分别延长了25个月和12个月，如今再次延长亦符合我们的预期。
根据2017年合约所签订的价格，1美元兑令吉汇率，大约在4.2至4.3区间，与目前4.26的汇率水平十分相近。
我们预计，该合约价值每年贡献在1.5亿至2.5亿令吉之间，相当于公司2022财年首9个月的25%营收。
公司管理层也早在去年11月汇报会中提示续约事项，因此，我们早已纳入2023至2024财年的盈利预测里。
联合药业作为本地最大药物制造商，预计可利用大马的仿制药使用率上升、2022至2026年行业专利即将到期，以及公司强劲的研发和最先进的生产设施，蓬勃发展生物仿制药。
此外，鉴于不断扩大的维生素C市场，公司有望凭借旗下受欢迎的品牌如Champs和Flavettes而受益。
综合以上，维持“买入”评级，及1.89令吉的目标价，相当于2023财年的17倍本益比估值。
联合药业看好印尼 清真药品需求增强
（吉隆坡21日讯）联合药业（DPHARMA，7148，主板保健股）预计，印尼对清真产品的需求将增强，这得益于政策支持。
集团董事经理李奥纳阿里夫周三在股东大会后的新闻发布会上表示，印尼拟于2027年起，落实非处方药须100%符合清真标准的规定，此举将为联合药业的清真产品组合，带来更具可行性的商机。
“印尼对联合药业的产品来说，是一个比中东“更可行的”市场。”
回看2024财年，联合药业约一半的收入来自政府合约，42%来自私人领域，8%来自出口，该公司希望出口比例能够逐步提升。
目前，该公司出口到约30个市场，由于熟悉区域的监管环境和市场规模，东盟是其重点关注对象。
李奥纳阿里夫表示，除了常见的监管挑战外，出口赚幅可能低于国内市场。
他指，出口需要大量投资，而且与大马国家药品监管机构不同，外国监管机构通常不承认我国的药品认证。
联合药业现已进军东帝汶市场，赢得了向该国供应清真药品的政府招标，而在卡塔尔和中东地区的努力，仍处于起步阶段。
“卡塔尔的清真认证工作仍在进行中。虽然各国都渴望利用我们的清真认证，但产品在获得清真认证之前，仍需经过药品注册程序。”
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