明讯税后盈利大幅增长/前线把关
在本周甚多的股东大会中，颇受关注的其中一场是明讯（MAXIS）。
明讯（MAXIS）(股东大会)
简报：
2024财年，公司营业额达105.4亿令吉，同比增长3.5%，这得益于后付费、光纤和企业业务的持续增长。税后盈利大幅增长40.7%，达到14.0亿令吉，这主要因为公司在2023年没有发生一次性的调整。
提问：
“2021、2022、2023 和 2024 财年的税后盈利派息率分别为 101.8%、132.6%、126.3% 和 95.4%。”（2024 年年报第 9 页）
公司一直维持高股息派发政策。鉴于激烈的移动竞争对净利润造成压力，以及预付费ARPU值低迷，公司怎样维持目前的派息率？
【行家论股】明讯 净利有所增长
分析：马银行投行
目标价：3.70令吉
最新进展：
用户增加以及成本管理奏效，明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）2025财政年首季净利同比增长5.10%，至3亿7100万令吉。首季营业则额微起0.19%，至26亿800万令吉。
该公司同时宣布派息4仙，除权日落在5月30日，派发日定在6月20日。
明讯
行家建议：
明讯首季净利同比和环比分别增长5%和16%，至3亿7100万令吉，占我们和市场全年盈利预测的25%，表现符合预期。
环比录得增长主要是因为上2024财政年开销较高所带来的基数效应。
首季服务营收环比跌3.4%，归咎于季节性因素和调整明讯设备保障计划导致预付费和后付费的用户平均收入（ARPU）双双下滑，但这被订阅用户增长所部分抵消。
由于去年末季项目交付较多，企业收入走跌，抵消了家用光纤营收小幅增长的利好。
由于设备成本和员工成本恢复正常，营运开销下降，除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）赚幅因而扩大4.7个百分点，至40.3%。
展望2025财政年，管理层维持现有目标，既服务营收低个位数增长、EBITDA增长将持平至低个位数增长，同时资本开销则不超过10亿令吉。我们认为，5G接入条款和收费稳定有助于支撑上述目标。
我们维持明讯“守住”评级，目标价也保持在3.70令吉。
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