分析：兴业投行
目标价：3.14令吉
最新进展：
IJM（IJM，3336，主板建筑股）宣布，已经完成收购陷入财困的英国建筑公司JRL集团50%股权，交易金额为5000万英镑（约2亿8300万令吉）。
行家建议：
上述进展并非全新消息，因为相关收购的精密审查早在去年末季已披露，但由于上述交易尚未完成，因此我们尚未计入其盈利贡献。
在连续两年亏损后，JRL集团在2024财政年首6个月的净利为1000万英镑，营收则有4亿英镑。若按年化计算，该集团2024财政年全年经历则有1550万英镑。
考量到5000万英镑的收购价，以及按IJM持股50%来计算的2024财政年净利780万英镑，上述交易的本益比约为6.4 倍，与 JRL集团的英国上市同行平均10倍本益比相比，我们认为估值并不高。
展望未来，我们预计 JRL集团在未来两年将录得1600 万至1800万英镑的盈利。
JRL集团的加入也将有助于推动 IJM 与英国铁路网产业公司合作的Innova 联营项目。该项目发展总值为达30 亿英镑以上，主要计划在伦敦四个行政区开发多个毗邻铁路的地块。
由于 IJM 财政年度是在3月底结账，而上述收购实在4月完成，我们维持2025财政年的盈利预测，但将2026财政年和2027财政年的盈利预测上调 6% 和 5%，以反映JRL集团的的贡献。
但是美国关税问题拖累市场情绪，我们下调了估值预期，因此目标价下修至3.14令吉，但维持“买入”评级。
