分析：丰隆投行研究

目标价：2.66令吉

最新进展：

我们最近与贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）管理层见面，并了解公司最新营运进展。

贺特佳预测，2025财年末季销量将按季下滑15%至20%，但其观察到，今年5月手套销量出现初步复苏迹象，估计6月或将迎来美国客户的补货潮。

整体而言，管理层对前景趋向持谨慎乐观态度。

行家建议：

我们认为，随着美国政府实施为期90天的关税暂缓期，有望推动另一波抢购潮，从而带动手套销量和平均售价上扬。

虽然这只是短暂现象，但还是个具备基础的短期催化剂，相信在关税暂缓期结束后，手套需求会回归常态。

从结构上来看，我们仍看好手套行业的复苏，预计市场供需平衡将在2026年达成平衡。

售价方面，倘若6月销量复苏势头持续，贺特佳有意在7月份上调平均售价。

据了解，部分美国客户要求公司承担关税的半数费用，但贺特佳与其它本地制造商立场一致，采取审慎策略，避免成本共担，以维护财务稳健优先于短期销量增长。

由于公司复苏趋势和预期相符，所以我们维持2025至2027财年盈利预测不变。

鉴于贺特佳今年迄今股价已回调46%，目前的风险回报具备相应吸引力、2026年实现供需平衡的预期，以及关税谈判的有利地位等利好，我们重申贺特佳“买入”评级，目标价维持2.66令吉。