增长踩刹车 贸易战鼓鸣 降息箭在弦上?
国家银行。
（吉隆坡21日讯）国家经济预期降速，加上美国变幻莫测的关税政策或对全球贸易造成“毁灭性”打击，越来越多经济学家认为，国家银行可能会在今年内降息一次，以进一步提振内需，进而支撑经济表现。
银河国际证券经济学家玛士艾达在一份报告中指出，今年首季的大马国内生产总值（GDP）增长前期预测已经低于预期，加上全球贸易局势极度不明朗，国行或需检讨货币政策，并在今年降息25个基点。
“GDP表现放缓，加上外围需求可能面对进一步的动荡，我们认为，国行或许会检讨当前隔夜政策利率（OPR），降息25个基点，以进一步支撑本国内需，进而扶持经济增长。”
她同时表示，在上一轮中美贸易战中，国行就在2019年5月时作出了相似决定，降息25个基点。
“所以，我们将今年OPR预期从原本的3%，降至2.75%。”
资深经济学家白文春亦认同，国行今年可能降息25个基点的看法。他向《南洋商报》指出，在这第二轮中美贸易战开始前，美国经济已开始放缓，而美国如今更是通过对等关税，向全球各国同时挑起贸易战，这可能对全球贸易造成毁灭性打击。
“若全球贸易面对毁灭性打击，全球经济增长也自然放缓，大马也不例外。我相信，国行目前有降息25个基点的空间，理由是美国可能也会进一步降息，毕竟该国的通胀仍在可控水平。”
根据彭博社，全球多国央行已做好准备，在未来几个月内降息，以减缓美国总统特朗普发动的贸易战冲击。
有观望空间
不过，诺丁汉大学经济系主任张永隆博士在接受《南洋商报》电访时，表达了不同的见解。他认为，国行目前更像是采取观望态度，根据目前仍难以预料的美国关税政策走向和后续影响，来决定货币政策。
张永隆指出，目前情况还不至于十分糟糕，国行没有必要提前降息，来预防局势恶化后的潜在冲击。
“美国关税政策，以及中美贸易战的走向难以预测，会否继续恶化也未可知，所以我认为，现在很难预料国行会否降息。无论如何，我不觉得国行需要提前降息，现在的情况还没有恶化到那种程度。”
他补充，若是金融市场剧烈震动，如股市长期下跌，甚至出现公司倒闭或现金流断裂的局面，那国行将会考虑降息。
【股势先机】熊市就这样结束了？/林烈緻
自今年4月份以来，贸易战再次开打至今总算有了些正面进展。
尤其是中美之间的贸易谈判，也暂时把较早前天高的关税率，降下至可控的程度，总算也为资本市场捎来了一定的利好消息。
再加上通胀放缓带来的市场利好，2025年4月美国通胀率降至2.3%，为近四年来最低，核心通胀稳定在2.8%，显示物价上涨压力减轻。
市场上的投资者们也再次纷纷涌入买股，导致之前因关税的担忧所引发的股市下跌，在短短数周内回血！但这一轮的熊市下跌就真的这样结束了吗？
虽然股市上涨，让投资者的资产增值，但资本市场依然潜在一定的风险不容忽视。当前的主要风险因素，包括以下几个方面：
贸易政策与关税不确定性
特朗普及其相关贸易政策带来的关税风险依然存在，可能导致全球供应链扰动和企业成本上升，影响企业盈利和市场信心。虽然近期有缓解迹象，但早前施加的关税可能还未真正体现在通胀率上。
一旦关税的后遗症在数月后慢慢产险，美国经济恐怕将陷入滞胀的情况。这窘境将是美联储更难于调整利率，长期贸易摩擦仍是潜在风险。
流动紧缩与资金分流加压
美联储2025年5月维持利率不变，采取“观望”态度，但此前多轮加息和缩表，已导致市场流动性趋紧。2025年初至今，美国企业债务到期压力加大，部分企业融资成本上升。
同时，全球资本流向出现变化，部分资金从美国市场流出，转向欧洲和新兴市场寻求更高收益。欧洲股市2025年4月表现优于美股，受益于欧央行通胀预期改善和防务支出增加。
流动性收紧导致市场交易活跃度下降，波动性加大，短期内可能加剧股市调整风险。
宏观经济疲软消费减弱
2025年第一季度，美国多项宏观经济指标表现疲软。4月零售销售增速放缓，消费者信心指数降至两年低点。信用卡及汽车贷款违约率上升，显示家庭债务负担加重。
制造业新订单指数和资本开支意向指数持续走低，企业投资意愿减弱。服务业活动放缓，反映经济增长动力不足。这些数据综合反映消费和投资双双放缓，可能拖累企业盈利和股市表现，增加市场不确定性。
此外，股市的急速反弹，也导致整体本益比回到偏高区间。纳斯达克指数中，苹果、微软、亚马逊、谷歌和特斯拉等科技巨头市值占比超过40%，市场高度依赖少数龙头股。
高估值和集中度带来潜在风险，一旦这些巨头企业业绩不及预期或面临监管压力，可能引发市场大幅波动。
2025年美股市场面临经济衰退风险、估值与集中度偏高、贸易关税不确定、流动性紧缩、宏观经济疲软及全球经济放缓等多重风险。
尽管以上种种的潜在风险，也不意味着股市中的牛不会持续往上冲。投资者应密切关注经济数据和政策动态，合理分散投资，控制仓位，防范潜在市场波动，保持长期稳健投资策略以达致进可攻退可守。
相关新闻
