（北京15日讯）在特朗普“关税巨棒”挥落前，中国2025年初的经济增长相信可以保持了稳健态势。
根据彭博对经济学家的调查，周三公布的官方数据预计将显示得益于政府补贴，3月社会消费品零售额加速增长。预估中值显示工业增加值和总体投资可能保持稳定。
不过这种良好势头可能不会给市场和企业带来多少安慰，因为特朗普本月早些时候加征的关税使大多数中国商品面临的总关税税率提高到至少145%。如此高的关税势必损害中国出口，料把中国经济今年增速拉低数个百分点。
次季恐大幅放缓
邢自强等摩根史丹利经济学家在周六的一份报告中写道，鉴于近期通过双边谈判来为加征的125%关税破局的可能性较低，从二季度开始中国经济增长可能会迅速恶化。
一季度数据发布后，所有目光将集中在刺激政策信号上。到目前为止，官员们仅表示有足够的政策空间和工具来应对关税冲击，但没有透露具体措施。围绕中国央行将很快降息或降准的预期正在升温。
而风险在于，只有当经济数据明确显示经济放缓或市场急剧下滑时，重大政策支持才有可能出现。
摩根史丹利认为，政策的被动回应意味着任何额外的刺激措施都可能要到下半年才会出台。对于提振企业和家庭信心而言，那可能为时已晚，可能导致支出和投资放缓以及长期通缩。
中国国家统计局定于当地时间周三10时公布相关经济指标。
根据普遍预测，中国一季度国内生产总值（GDP）可能增长了5.2%，延续始于2024年底的复苏态势。虽然这略低于去年四季度5.4%的增速，但考虑到房地产市场低迷和消费者信心疲软带来的挑战，这依然是相当稳健的表现。
消费增长增速
3月份社会消费品零售额预计同比增长4.3%。虽然仍低于疫情前水平，但这将是去年10月以来的最快增速。
中国3月宣布把今年全国范围的消费品以旧换新计划规模扩大一倍至3000亿人民币（约1810亿令吉）。根据文旅部数据，4月清明小长假期间中国国内出游总花费同比增长6.7%，国内出游人次增长6.3%，显示出消费支出复苏的迹象。
3月工业增加值增速预计保持在5.9%的稳定水平，与1-2月增速一致，与2024年全年的扩张速度相仿。
工业部门受益于出口商为避免关税而提前发货，这使得中国3月出口同比增长了12%。预计这一增长势头将从4月开始减弱。
工业活动良好
过去两个月制造业PMI调查结果积极，也显示关税大棒落地前工厂活动具有韧性。
1-3月固定资产投资料继续保持4.1%的增速，与1-2月增速持平。
房地产行业投资可能出现更大幅度的下滑，反映地产业困境仍未见底，之前的改善苗头转瞬即逝。
工业部门相对于消费部门的更强劲表现可能会持续，凸显出决策者面对外部需求的萎缩，迫切需要刺激内需。
纪新宇（译音）等花旗经济学家在周一的报告中指出，尽管国内经济的供给侧在4月似乎保持坚挺，但房地产市场的势头有所减弱。
“政策支持对于稳定经济和抵消关税影响可能至关重要，”他们写道。
