分析：达证券
目标价：1.25令吉
最新进展：
越南业务成本走高，堡发资源（POHUAT，7088，主板消费股）2025财年首季净赚948万1000令吉，同比下滑7.98%，并宣布派发每股2仙股息。
该公司截至1月杪的首季营收同比增长3.9%，录得1亿3625万4000令吉。
行家建议：
扣除100万令吉外汇收益，堡发资源2025财政年首季核心盈利为850万令吉，表现符合预期，分别占分析员和市场全年预测的20.1%和21.2%。
虽然该公司首季营业额同比增加3.9%，至1亿3630万令吉，但核心盈利则同比下跌20%，至850万令吉。盈利下滑主要是越南业务的原料和间接成本走高，导致赚幅减少。
所幸的是，大马业务营收增长缓冲了负面影响，这主要归功于办公家具需求走高，大马业务税前盈利也同比走高39.6%，达1140万令吉。
同时，该公司资产负债表依旧维持稳健，目前为零负债，净现金则有2亿8870万令吉，相等于每股1.04令吉。
总而言之，我们维持堡发资源2025至2027财年的盈利预测。
展望将来，虽然美国家具市场在过剩库存减少后呈复苏轨迹，但我们仍谨慎看待该公司前景，皆因特朗普政府政策不确定性，对家具行业构成重大担忧。
因此，我们借此机会将堡发资源目标本益比，从原本的9倍下调至7倍，以应对特朗普政府潜在的政策风险。我们维持堡发资源“守住”评级，但将目标价从原本的1.40令吉，下调至1.25令吉。
