分析：银河国际证券
目标价：3.80令吉
最新进展：
近期，我们与IJM（IJM，3336，主板建筑股）高层进行了交流，对于公司当前营运与展望有进一步了解。
（取自IJM官网）
行家建议：
IJM目前仍拥有稳健的项目展望，包括总值50亿令吉的4至5个数据中心竞标项目，政府基建项目（如槟城轻快铁、机场扩建、砂拉越基建、医院及水务工程）以及工业仓库项目。
然而，由于两项总值24亿令吉的合约延后，IJM可能无法实现2025财年50亿令吉的新订单目标。
尽管如此，公司预计2026财年的新订单目标将超过50亿令吉，且赚幅将有望超过指引的6%至9%，因为部分数据中心项目的税前赚幅可达中双位数。
IJM并未察觉数据中心项目的竞标活动有明显放缓，客户仍然关注项目时效、质量、ESG要求，价格因素影响相对较小。
产业方面，随着政府审批进度推进，末季预售预计激增到5亿至10亿令吉。
此外，关丹港口的吞吐量预计将在末季起有所回升，主要受铝土矿出口恢复的带动。
我们看好IJM在建筑领域的强劲竞争力，以及与预制建材业务的协同效应，且IJM与部分同行的估值出现不合理的差距，重申“增持”评级以及3.80令吉目标价。
目前，IJM 2025年本益比估值仅12倍，远低于金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）的17倍和双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）18倍。
