3大招应对贸易战升级/李兴裕
与其第一任总统任期一样，美国总统特朗普利用关税这一强大的经济和政治杠杆工具，对美国主要贸易伙伴的商品征收关税，以保护美国的利益。
特朗普2.0与特朗普1.0有着根本的不同。这一次，特朗普准备得更充分，以不同的速度处理关税政策，并借此达成协议。
在特朗普1.0时期，特朗普在2017年初开始与中国谈判并签署与关税相关的行政命令，但随后整整一年都没有落实关键的新关税。直到2018年1月22日，特朗普才对太阳能电池板和洗衣机征收关税。
当前的“先征收全面关税”做法在，2017至2020年期间没有出现。他援引了1977年的一项法律，该法律允许总统宣布紧急状态，并在某个国家对美国征收新关税时，立即采取行动扩大关税。
2月1日，特朗普颁布了3项行政命令，对来自墨西哥和加拿大的进口产品分别征收25%的关税，对中国征收10%的关税，每项命令原定于 2025年2月4日生效。
2月3日，特朗普同意暂停对加拿大和墨西哥征收关税30天，但对中国则不予宽限，该措施于2月4日生效。中国对一系列美国产品进行了报复，包括对煤炭和液化天然气征收15%的关税，对原油和农业机械征收10%的关税。
虽然市场对暂停对加拿大和墨西哥的征税表示欢迎，并暂时松了一口气，但对特朗普政府下一步行动巨大不确定性的持续担忧，将继续引发全球金融市场的动荡。
未来几个月或一年里，特朗普将继续利用关税威胁，来从美国经济伙伴那里得到他想要的东西。
欧盟是下一个目标
特朗普已表明，欧盟27国将成为他的下一个加征关税目标，但并未提供更多细节。
此外，他还将宣布对等关税，允许美国对美国商品征收与其他国家相同的关税，这一最新举措可能将美国推向大规模贸易战。特朗普还计划对所有进口钢铁和铝征收25%的新关税。
美国与目标国家针锋相对的关税报复有可能引发贸易战，严重削弱美国和目标国家的经济。关税可能导致企业投入成本大幅增加，消费者价格上涨，供应链中断，以及由于产品竞争力下跌和需求减少，而导致受影响行业失业。
全球来看，贸易战升级将在短期至中期内抑制经济增长和贸易量。
更广义的说，关税对价格与收入的影响及供应链中断，可能会对企业带来巨大的不确定性，并削弱消费者信心。
这最终可能导致消费支出下降，尤其是如果企业将更高的营运成本，转嫁给消费者的话。
特朗普1.0时代，全球国内生产总值（GDP）增长，从2017年的3.3%，放缓至2018年的3%和2019年的2.6%，贸易增长也从2017年的5.9%，大幅回落至2018年的4.3%和2019年的1.4%。2020年冠病疫情爆发，全球GDP萎缩3.1%，贸易下滑更为严重，2020年下滑7.8%，部分原因在于中美贸易战。
外来直接投资受波及
一项关于全球外来直接投资（FDI） 模式的研究使用已宣布的绿地投资项目级数据，显示2019年全球已宣布的FDI项目数量下降，这与新的贸易紧张局势的出现一致。
2018至2019年间，这一数字下降了1.3%；按价值计算，下降了16.5%，其中贸易敞口较大的FDI项目，跌幅在2019年尤为明显。
鉴于各国经济联系紧密，生产和贸易融入全球价值链，对贸易壁垒采取“报复”措施，将对所有国家产生直接且代价高昂的影响。
有充分理由担心，不断升级的贸易战，将影响外来直接投资流动。
2018至2019年的贸易紧张局势因冠病疫情而加剧，威胁到广泛融入全球价值链的出口导向型投资项目的获利能力。它通过回流、近岸外包、友好外包、在岸外包和离岸外包，加速了全球生产和供应商网络及供应链的重新配置。
尽管贸易冲突也增加了“逃避关税”项目的潜在投资回报，即企业在外国设立业务，以避免其产品被征收进口关税，但特朗普威胁对其他国家实施“全面关税”，可能会抑制投资前景。
大马的威胁与机遇
马来西亚面临的威胁和机遇是什么？美国计划对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%的关税，加上现有的关税，这对大马的影响很小，因为我们不是美国最大的钢铁产品出口国之一。
然而，关税战将对大马产生间接影响，投资者对于关税对全球增长、贸易和投资流动的报复性影响产生负面情绪。特朗普的关税声明震惊全球市场，引发全球股票、债券和工业大宗商品的抛售，导致大马股市和外汇市场因情绪低落而出现一些疲软。
大马是一个小型的贸易开放经济体，我们的出口仍然容易受到贸易冲突升级的风险，贸易冲突会打击全球经济增长、贸易流动及我们主要贸易伙伴（美国和中国）的经济。
整体而言，更大规模的贸易冲突，将通过贸易、金融和投资渠道对大马产生直接和间接影响。
如果特朗普政府单方面对中国和贸易伙伴产品征收全面关税，对大马出口的直接和间接影响（通过改变路线），将取决于受影响产品的可替代性、供应链和生产的重新配置、转运，以及大马企业产品成本和价格竞争力。
第一招：立场中立不偏不倚
首先，我们认同政府的做法，即大马需要在美国与其竞争对手中国、墨西哥和加拿大之间的关税战中，采取不偏不倚的中立立场。
作为一个依赖国际贸易的小型经济体，大马须继续采取自由开放的贸易和投资政策；中立立场为贸易和投资留下了可能性，投资者可以将大马视为另一个投资地点，因为我国处于战略最佳位置，作为投资承诺和商业风险分散战略的一部分，以缓和美国与其贸易伙伴贸易冲突的影响。
大马产品和市场的多样化，以及多元化的外来直接投资来源，有助于降低贸易紧张局势对特定行业、工业和国家造成的脆弱性和风险。
政府须继续通过参与中国-东盟自由贸易区、区域全面经济伙伴关系（RCEP）和太平洋伙伴关系协议（CPTP）等多边和双边贸易协定，努力实现供应链和市场的多元化，从而增强大马作为有竞争力的制造业和服务业中心的地位。
大马与阿联酋签署全面经济伙伴关系协定（CEPA），可作为在中东国家建立更多贸易伙伴的渠道。大马重启马来西亚-欧盟自由贸易协定（MEUFTA）谈判，将加强与欧盟的经济联系。
第二招：免成“洗产地”中心
虽然大马可以从贸易转移中获益，但企业层面的重新规划，必须避免利用我国作为“重贴商标”产品基地来规避美国的关税战，因为这可能会导致美国对涉及规避美国关税的第三方采取惩罚措施，因此可能对大马的产品征收更严厉的关税。
在这方面，政府必须保持警惕，并采取一些保障措施，以控制贸易冲突可能造成的后果。
在特朗普1.0政策下，除了2018年对光伏产品造成冲击 ，美国对部分产品（即钢铁和铝产品、太阳能电池板和洗衣机）征收的全面关税，似乎并未对我国造成重大影响。
有证据显示，受全面关税影响的公司，指本身只遭受轻微负面或中和的影响。
第三招：了解成本结构与供应链
第三，虽然大马企业、制造商和出口商从2018至2019年应对贸易紧张局势方面累计了丰富经验，但它们应考虑采取措施，减轻美国新关税对其业务营运的影响。
作为管理关税风险的一部分，企业必须了解其在整个供应链（二级和三级供应商）中的潜在风险，考虑各种选择，并评估美国新关税可能如何影响其成本结构和供应链。
这些措施包括多样化采购策略、库存规划、前期装运、物流规划以避免延迟交货，以及供应链改造。
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【独家】下调法定储备金率 企业界:易获融资刺激投资
独家报道：郭晓芳
（吉隆坡10日讯）市场人士认为，国家银行下调法定储备金率（SSR）的举措虽然保守，但通过银行资金流动率的提高，为市场提供利率更低的贷款，也不失为间接刺激内需与投资的及时雨。
一般认为，法定储备金率的下调，将为金融体系注入190亿令吉的额外流动资金，释放更多银行放贷能力，使贷款变得更容易及便宜，让各行各业都有机会从中受益。
经济学家指出，银行除了可以用额外释放的资金提高利息赚幅及购买更多证券，也可以向消费者和企业提供更多融资贷款，从而刺激家庭、企业的消费与投资。
对工商会组织而言，流动性提高让银行更有能力向微中小型企业及消费者提供较低利率贷款，为实现第13大马计划目标保驾护航，但这笔额外资金，并不会对零售领域产生立竿见影的效果。
无论如何，这项举措释放出一个信号，即当局正在对当前形势作出即时反应，因关税效应未来将对经济增长产生影响。
李兴裕：市场冲击不明朗
企业个人不敢冒险贷款
专家认为，国家银行下调法定储备金率之举对市场利好，资金掌握在银行手中，各领域都有机会受益，因贷款批准将视各家银行对借贷者的风险评估，不排除会给予受关税冲击影响、符合条件者方便，提供贷款。
中总社会经济研究中心执行董事李兴裕说，国行此举是为了给于市场信心，确保大马银行体系有足够“银根”支撑经济来应对关税效应，在未来为有贷款需求者提供“及时雨”。
市场预测国行将减息
不过，因当前市场不稳定，在未能掌握冲击程度下，他认为即使银行有资金可放贷，并非全部企业和个人敢冒险贷款，毕竟借了这笔钱还是要付利息。
他向《南洋商报》说，值得注意的是国行在本次货币政策（MPC）文告的声明，虽然维持隔夜利率3%不变，但整体对经济展望趋向谨慎，存有下调风险，“这促使整体市场觉得，国行下一步应该会减息。”
至于何时，他估计要等到7月，胥视关税谈判结果及美国总统特朗普的另一步行动有无明朗决策。
李兴裕认为，这次降低法定储备金率是国行关注关税效应的部署，“国行非常关注外贸、关税对经济的影响，他们尚无法预估会有多大冲击，但可以先准备，有必要才减息。”
他指出，银行资金足够，市场就不必担心，因这凸显我国仍有足够的后备资金可借贷给有需要者。
额外流动资金可刺激内需
大马Muamalat银行首席经济学家莫哈末阿扎尼占博士认为，这笔额外的流动资金，可通过银行体系刺激国内需求。
“这些资金将转化为更多的融资资产，用于支撑家庭和企业的消费与投资，如企业拓展业务获得融资来支持资本支出，帮助改善国内需求。”
他解释，银行可以将额外释放的资金重新部署到融资资产（贷款资产）上，如购买更多证券，包括政府证券、公司债券或回教债券。
银行同时也可向消费者提供更多贷款，如个人贷款、信用卡、分期付款和房贷，并能向企业提供融资，包括商业、企业和中小企业贷款。
他提到，银行放在法定储备金中的资金没有回报，但现在法定储备金率的下调，将释放总额高达190亿令吉的新资金进入系统，转化为更多的融资资产后，可提升银行净利息赚幅（NIM）。
不过，莫哈末阿扎尼占认为效果不会立刻显现，因银行仍会评估借款人的信用状况，或选择将这些资金投入低风险但回报也较低的流动性资产，例如政府证券。
银行增放贷能力企业易融资
马来西亚印裔工商总会（MAICCI）副主席拿督A.T古马拉拉惹博士认为，这次国行采取较保守举措，即不下调贷款利率，但允许银行向金融体系释放更多流动性。
他指出，这将释放更多银行的放贷能力，使融资变得更便宜且更易获得。
“这波流动性注入将直接支持第13大马计划的目标，通过向金融体系注入190亿令吉，让关键领域，如基础设施、中小企业、数字创新和绿色科技获得更多融资机会。”
他看好流动性提升将强化融资生态系统的包容性和永续增长，契合大马计划的战略重点，既推动经济复杂性、赋能微型和小型企业、加速能源转型及提升人民福祉。
“主要可从中受益的包括中小企业、绿色科技与可再生能源、基建设施发展、消费支出及产业发展。”
他说，流动性提升让银行更有能力向中小企业提供信贷，如零售、服务和科技领域的企业，更强的支持将提振国内需求、促进创业与创新，推动国内生产总值增长。
“这也让银行能扩大绿色融资计划，涵盖太阳能、电动车基础设施及符合环境、社会与监管标准的产业绿色科技与可再生能源。”
加快公共建设房屋进程
至于建筑行业，A.T古马拉拉惹指通常依赖大量资本支出和过桥融资，如今将更容易获得资金支持。
“这有助于创造就业机会，特别是对低收入群（B40）和中等收入群（M40），并加快公共基础设施及房屋项目的推进，契合政府经济议程。”
他不排除在流动性充裕的环境下，银行可能会下调贷款利率或提供更具吸引力的贷款配套，尤其是在房贷和个人贷款方面。
刘明
刘明：无助直接刺激消费
大马零售连锁协会（MRCA）署理会长拿督刘明认为，法定储备金率下调1%，释出的190亿令吉料不会对消费领域产生立竿见影的效果。
“这190亿令吉，我看不到对消费领域有很大的影响，因它不是消费者可支配的钱，无助于直接刺激消费。”
他不否认，这笔额外资金对做生意有帮助，让老板好过一些，但流到消费者手中还需时间，无法立刻进入消费市场。
“鼓励企业贷款，对推动经济有利，因这有助于推动企业扩张和投资，但若是鼓励个人增加贷款，则会对家债构成风险。所以即使银行有资金，也不会直接刺激到消费。”
他说，零售业是经济成长的指标，消费的内循环自有其动能运转，一旦部分的钱流出国外，市场没钱运转，内部动能就会变低。
“业者会觉得，目前的市场比行动管控令时期还慢，主要是当时政府有派发援助金，提振了消费。”
他指出，如今消费市场的部分资金通过电商平台流出国外，对本地零售业者伤害很大，尤其是外国卖家，并不需要来马开店及聘请员工，与本地业者直接竞争。
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