
(迈阿密21日讯)这个构想听起来过于激进,不必再加考虑。美国总统特朗普可能会迫使一些外国债权人将所持的美债转换为超长期债券,以减轻美国的债务负担。
然而,在所谓的“海湖庄园协议”(Mar-a-Lago Accord)的谣言开始广为流传后,吉姆·比安科周四召集客户讨论此事。
需要明确的是,比安科认为,这种情况不会在短期内出现,甚至永远也不会发生。但从某些方面来说,这不是重点。他毫不含糊地表示, 特朗普很可能在未来四年颠覆全球金融秩序,华尔街需要未雨绸缪。
拥有30多年市场经验的比安科研究创始人比安科表示,特朗普团队通过关税重塑全球贸易、削弱美元并最终降低借贷成本的大计,其中一环是大幅重组美国债务,凡此种种都是为了让美国产业与其他国家站在更平等的立足点上。
该计划的其他内容包括创建一个主权财富基金,特朗普已着手进行,并迫使美国的盟友承担更大份额的安全开支。
重塑金融体系根本
比安科在约一小时的网路研讨会上告诉听众,大家必须开始从大格局思考,必须开始大胆思考眼下情势。“海湖庄园协议”其实不是一件事,而是一个概念。这是一个从根本上重塑金融体系的计划。
该议程背后的许多想法来自史蒂芬·米兰在2024年11月的论文,他获得特朗普提名主持白宫经济顾问委员会。这位前财政部官员在论文中提出了路线图,以改革全球贸易体系和消除“美元持续高估”导致的经济失衡。
财政部长史考特·贝森特周四在彭博电视台表示,“美国的强势美元政策不变”。吉姆·比安科表示,贝森特的说法不一定与上述论文的观点相左。
其中的原因在于:美国可能寻求让贸易加权美元贬值(衡量美元相对于贸易伙伴国货币的指标),以缩小贸易逆差,但美元的金融指标(如彭博美元现货指数)仍可在同一时间走强。自特朗普11月大选获胜以来,该指数上涨2.3%。
吉姆·比安科说,史蒂芬·米兰和贝森特似乎是异口同声。他说,归根结底就是希望降低美元的价值,降低利率,减轻美国的债务负担。这正是他们尝试在做的事情。
其他国家付出更多代价
与史蒂芬·米兰的论文一样,吉姆·比安科也引用了瑞信前策略师佐尔坦·波扎尔的研究成果。
佐尔坦·波扎尔认为,未来几十年美元在全球金融的主导作用将大大减弱,这套理论的一部分就是要改革“布雷顿森林体系III”。
佐尔坦·波扎尔的一个关键思维是,其他国家应该为美国提供的安全和稳定付出更多代价。方法之一是将它们持有的部分美国国债换成100年期、不可交易的零息票债券。
如果这些国家急需现金,美联储可以通过一套贷款机制暂时提供现金给他们。
吉姆·比安科强调,这种债务互换可能不会真正发生,纵使美国有意为之,也将需要国际社会高度配合,并可能影响全球金融稳定。债券投资者迄今没有表现出任何担忧的迹象,美债市场最近几天尤其平静。