免费凭单实为“附加股”? 杨忠礼双雄大跌11%
（吉隆坡24日讯）杨忠礼机双雄昨天公布了非交易的免费凭单后，股价在今天双双挫跌，其中，杨忠礼机构（YTL，4677，主板公用事业股）一度大跌12%，杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）也跌了11%。
昨天，杨忠礼双雄新春前大派“红包”，建议5送1凭单，在回馈股东的同时，也能从转换中筹集资金扩大业务。
凭单的有效期为3年，其中，杨忠礼机构的每股行使价在1.50令吉，较昨日2.39令吉的平均价位，折价约37%。
至于杨忠礼电力，每股行使价在2.45令吉，较昨日4.06令吉的平均价位，折价约40%。
然而，有关凭单不会上市，也不能交易或转让，有效期为三年，可在到期日前的任何时间行使。
如果所有凭单都行使，这将使杨忠礼电力的股本增加20%。
灵活“附加股”？
对此，联昌国际证券在周五的一份研究报告中表示：“我们认为这次凭单本质上是一种灵活的‘附加股’计划。”
“在其他条件相同的情况下，附加股对股东财富没有影响。然而，如果所得款项用于资助具有可观回报的新项目，或增加现有增值项目的股权，则可能会产生积极影响，反之亦然。”
该研究机构表示，虽然附加股有时会引发短期股价下跌，但考虑到投资者不需要立即支付现金，它预计反应不会“那么糟糕”。
目前，联昌国际维持对杨忠礼电力的“买入”评级，目标价为5.20令吉。
这是根据杨忠礼电力2026财年企业价值与息税折旧摊销前盈利（EV/Ebitda）的7.0倍计算，比其五年平均估值折价11%。
闭市时，杨忠礼机构报2.12令吉，跌26仙或10.92%，成交量8859万3500股。
至于杨忠礼电力，则以3.61令吉挂收，跌44仙或10.86%，成交量7527万200股。
也因为这样，杨忠礼机双雄成为导致综指走跌的主要成分股。
下午5点闭市时，综指收报1573.73点，跌3.47点或0.22%。
【股势先机】避免陷入“企业游戏”陷阱/Eventure Group
在马来西亚股市中，企业活动一直是投资者关注的焦点。
这些活动行动，包括发行新股（附加股、私下配售）、削资、资产注入等，既可能为公司带来新的增长动力，也可能隐藏着风险。
因此，投资者在面对企活动组时，需深入分析其背后的动机和潜在影响。
催化价值？资本游戏？
企业活动的目的多种多样，可能是为了优化资本结构、引入战略投资者、剥离非核心资产，或是为了提升公司价值。
然而，某些企业活动可能被用作“企业游戏”的工具，掩盖公司基本面的不足。
例如，频繁的配股和股票整合，可能导致股本被稀释，影响现有股东的利益。
更甚者，为了吸引股东参加配股活动，一些公司会在当中送上凭单，短期来看像是红利，但不要忘记未来凭单也会稀释股权，而且小心赢了凭单，输了股价。
尽管存在风险，但也有成功的企业活动案例值得参考。
例如，联大集团（MAGMA）最近通过资本减少和战略性土地收购，优化了财务结构，并吸引了新的主要股东拿督威拉李宗伟，提升了市场信心。
但反过来说，Velesto能源（VELESTO）在近期宣布进行12亿令吉的削减资本，以抵消累计亏损，并为未来的股东回报铺平道路。
（取自Velesto能源官网）
投资者应对策略
该公司此前在2020年也进行过类似的削资，需继续观察其未来发展。
面对企业活动，投资者应保持警惕，深入分析这些操作背后的目的和可能的影响。以下是一些建议：
1.了解企业活动的动机：
公司是否有明确的战略目标？企业活动是否有助于实现这些目标？
2.评估财务影响：
企业活动是否会导致股本稀释？是否会影响公司的盈利能力和现金流？
3.关注市场反应：
投资者和分析师对企业活动的反应如何？市场是否看好公司的未来发展？
4.长期视角：
企业活动是否有助于公司在长期内实现增长和价值提升？
结语：双刃剑
企业活动是一把双刃剑，既可能为公司带来新的发展机遇，也可能隐藏着风险。
投资者在面对企业活动时，应保持理性，深入分析，避免被表面的“利好”所迷惑。只有通过全面的评估，才能做出明智的投资决策，避免陷入“企业游戏”的陷阱。
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