车市回调·竞争激烈 汽车股增长前景转淡
第二国产车
（吉隆坡17日讯）随着公开市价（OMV）计价修订以及针对性燃油补贴的推出，预料连续多年火热的车市即将降温，加上竞争日趋激烈，明年汽车领域盈利前景黯淡。
联昌国际分析员因此不再唱好汽车股，将领域评级下修至“中和”，但依旧看好森那美（SIME，4197，主板消费股）。
分析员指出，随着取消补贴和价格计价修订，预计2025年的汽车总销量，将下降4%至75万5000辆，不过，这可能会加速电池电动车（BEV）普及化。
论品牌来看，第二国产车应该继续拔得头筹，占据并主导市场份额。
至于净利贡献方面，分析员看好森那美的增加贡献，主要是产品组合不断在扩大，并为汽车领域再2025年恢复增长3%。
“我们还预计，在新车型发布、新进入者以及电动车厂商之间日益激烈的竞争的推动下，2025年纯电动汽车的采用率将有所提高。”
“进口车型的免税政策将于2026年结束，此后国内组装将占主导地位。尽管如此，在首次购车者和大众市场的支持下，宝腾和第二国产车等国产品牌的需求，预计将保持强劲。”
政府计划在2025年财政预算中，为85%的RON95用户保留补贴，以维持国产汽车可负担性，正因如此，预计国产品牌将保持主导地位，在2025年占据65%的市场份额，而非国产品牌则为35%。
增长前景不温不火
分析员表示，由于市场竞争加剧，加上增长前景低迷，因此将大马汽车领域的评级，从“增持”下调至“中和”。
分析员预计，该领域在2025年的本益比为9.9倍，比其五年平均本益比，即12.4倍低1个标准差。
“虽然这一估值缩减，反映了该行业不温不火的盈利增长前景，以及可能取消针对性补贴所带来的不确定性，但是，该行提供了具有吸引力的周息率，即高达6.3%。”
分析员表示，森那美之所以是首选股项之一，其推动因素包括收购合顺（UMW）以增加净利、不断增加对澳洲采矿业的敞口，以及对非核心资产和土地储备资产进行潜在套现。
当然，还有一些催化剂和风险值得关注，其中包括美元和日元走势，以及利率上调和下滑等因素。
今年销售可达79万
分析员表示，在年底促销积极推动下，2024末季的汽车销量有望实现连续增长，因为经销商的目标，是在新年前之前将库存减少。
当然，由于免税计划没有延长，因此，总销量预计会下降1.2%，至79万辆。
不过，分析员指出，凭借强劲的国内需求，以及有利的利率和健康的积压订单来看，将提振2024年的表现。
截至9月杪，Perodua和宝腾的积压订单，分别为10万辆和2万4000辆。
Perodua能否走蔚来模式？/林志斌
在高度内卷的中国车市，造车新势力必须拿出足够创新的科技或商业模式，才能吸引投资者和消费者买单。
其中，蔚来汽车就以极具特色的换点技术，和电池即服务（BaaS，也就是电池租赁模式），成为市场的亮点。
而在马来西亚，第二国产车也准备用电池租赁模式，来推出这家本地汽车企业自主研发的首款电动车eMO-II。就商业模式而言，这可算是很大胆的尝试。能不能赢得消费者的青睐，相信我国消费者，以及其竞争对手们，尤其是宝腾这家最直接的对手，非常关心的课题。
10万令吉以下电动车
作为很可能是我国首款10万令吉以下的电动车，在这个市场，价格肯定会备受关注。第二国产车目前透露，eMO-II售价将会低于8万令吉，听着非常具有吸引力，但有时候，魔鬼可能就藏在细节当中。
考虑到同样采用电池租赁模式，我们直接来对比一下蔚来汽车的价格策略。在中国，蔚来消费者可以选择买断电池，或是租赁电池的两种模式；而如果选择租赁一个75度（千瓦时，kwh）电池的话，可以节省7万人民币，也就是大概4万2000令吉。
第二国产车eMO-II电动车的售价预计在5万至9万令吉之间。
如果把这个数字直接套用进eMO-II里就会发现，如果8万令吉的售价是不包含电池的，那恐怕也不算便宜。就算预计电池价格是3万令吉左右（eMO-II这种小车相信会用50至60度电池，而非75度），那最终整车的拥车成本也将轻易高过10万令吉，和第二国产车一直以来主打的形象并不契合。
当然，最终具体的定价情况还有待官方披露，我们还未得知所谓的售价8万以下，包含了哪些服务配套，如果这当中已经包含了首3、5年的电池租金，那也许还算个不错的价格。
另外，蔚来的电池租赁模式，是架构在本身铺设了完善换电网络上的。
在中国主要城市，蔚来耗费巨资，像建造油站那样，铺设了大量的换电站。电动车车主可以在这些换电站实现3分钟更换电池，就像平时加油那么简单，解决了电动车的一大痛点。
而目前看来，第二国产车并未打算朝这方向前进，也就是车主要更换电池时，要走维修服务流程，届时可能产生的额外费用和时间的浪费，也需要纳入考量之中。
电池租赁巨大挑战
所以在我看来第二国产车为自主研发电动车推出的电池租赁模式，在目前的市场上还面对着相当巨大的挑战，尤其当宝腾也准备推出价格同样落在8万令吉左右，包含电池的e.MAS 5时，价格相似但不包电池的eMO-II，怕是很难成为年轻人的首选电动车。
当然我们还是需要祝福第二国产车，希望这家国产汽车企业，可以像当年推出灵鹿汽车一样，撼动整个大马汽车市场。只是今时已经不同往日，在中国品牌汽车不断廉价抢滩之下，本地企业要想破局，可要下更大功夫了。
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