【行家论股】海事重工 油气上游业务强劲
分析：MIDF投资研究
目标价：72仙
最新进展：
海事重工（MHB，5186，主板能源股）2024财年第三季转亏为盈，净赚1527万4000令吉，去年同期净亏1.05亿令吉。截至9月杪的当季营收增长41.97%，至9.06亿令吉。
首9个月来看，海事重工累计净利录得9961万4000令吉，前期亏损4.9亿令吉；营收累计增长27.38%，报27.9亿令吉。
行家建议：
海事重工的重工业务收入，在今年前9个月同比增长了26.1%，主要归因于多个在建项目进入建设阶段，且完成了两个井口的交付。
同样收入大涨的海事业务，则是得益于干船坞和维修活动的增加，尤其是液化天然气船（LNGC），因为对改装和减碳需求的增加。
我们预计，在能源安全需求的推动下，尤其是在北半球的冬季带动了液化天然气需求，油气的上游活动依然强劲。
综合来看，我们将2024至2025财年盈利预测，分别上调为40%和11%。
这主要是考虑到Kasawari碳捕集存储（CCS）和MTJDA FDP两个重工项目接近完工而减值减少，加上新离岸风电项目将维持工程建设营运至2025财年。
此外，2024年上游资本支出增加至260亿令吉，预计将对重工业务产生积极影响。
然而，海事业务在末季干船坞和维修活动呈周期性下降，以及拉尼娜气候带来的寒冷冬季，预计更少油船选择维修服务。
我们维持“买入”评级，目标价则上调到72仙，相当于8倍本益比估值。
海事重工首季净利增17%
（吉隆坡27日讯）海事重工（MHB，5186，主板能源股）2025财政年首季（截至3月31日止）净利同比增长17.41%，至1224万令吉。
然而当季营业额同比大跌53.98%，至4亿5310万令吉。
该公司在财报披露，首季营收大跌归咎于重工程业务现有项目接近完工，而新项目称处于初期阶段，因此重工程活动与营收同比走跌，但该业务的离港项目顺利结算带动其盈利走高。
另外，改装活动增加则带动海事业务营收和盈利双双走高。
海事重工称，贸易战与关税正重塑全球贸易格局，扰乱供应链，并对宏观经济造成影响，这促使投资环境趋向谨慎。
“即使外围充满挑战，重工程业务依然受稳健的订单储备以及新能源领域商机增长支撑。公司将继续保持在传统能源领域的稳固地位，同时推动新能源业务增长，维持多元平衡的业务组合。”
海事业务方面，该公司将透过提升船厂能力、探索战略合作伙伴关系，及拓展市场影响力来争取更多高价值的维修和改装项目。
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