【行家论股】CTOS数字 业绩疲弱财测下修
分析：丰隆投行研究
目标价：1.55令吉
最新进展：
得益于国内业务稳定扩大，CTOS数字（CTOS，5301，主板科技股）2024财年次季净赚2550万令吉，同比涨20.68%，并派发每股0.78仙的股息。
次季营业额则录得4632万令吉，同比走高23.14%。
首半年一共净赚4632万令吉，同比起22.84%，而营收则同比升21.66%，至1亿4822万令吉。
（取自CTOS数字官网）
行家建议：
撇除税务调整，CTOS数字首半年核心净利为4700万令吉，低于我们与市场的预期，分别仅达全年预测的38%和39%，主要因为联营公司贡献不如预测。
对我们而言，随着新客户经常性消费逐渐增长，以及数字解决方案有所提升，相信会带动重点客户（KA）的营收继续增长。
至于商业业务，公司与马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）建立合作伙伴关系、续签大型保险客户以及与数据平台有潜在交易后，相信能带动业务表现重新回升。
直面消费者（DTC）方面，通过与金融科技公司合作，且国际业务拥有强大客户渠道，相信有助带动产品销售走高。
尽管如此，碍于公司表现不如预期，我们下修今明财年的净利预测，但维持2026财年预测不变。
综合以上，我们重申“守住”评级，目标价则从原先的1.60令吉，下调至1.55令吉。
【行家论股】CTOS数字 首季业绩不达标
分析：联昌国际证券
目标价：1.30令吉
最新进展：
CTOS数字（CTOS，5301，主板科技股）2025财政年首季（截至3月31日止），净利同比大跌30.64%，至1444万令吉。营业额则同比增加6.28%，至7607万令吉。
CTOS数字派发每股0.44仙的中期股息，除权日是6月24日，派发日落在7月23日。
另外，总执行长埃里克汉堡为探索新就业机会而辞职，9月30日生效，但会从5月1日起休假；而罗国良（译音）则在同日起担任临时总执行长。
（取自CTOS数字官网）
行家建议：
CTOS数字首季业绩未达预期，仅占我们与市场全年盈利预测的12%，这是因为销售团队扩张、规模调整及销售组合不利导致成本压力上升，其核心经历同比下跌31%。
虽然首季业绩表现疲弱，但未来两季业务依旧稳健，因此，维持今年销售与净利增长目标。
由于CTOS数字特定业务具周期性，以及新关键账户产品交付时间延长，我们认同该公司盈利通常在下半年较为强劲。
但我们依旧将2025至2027财政年的每股盈利预测，下调4%至12%，以反映美中贸易紧张导致经济放缓，进而造成大马银行业贷款增长放缓。
虽然我们预期信用监控活动或会增加，但这可能会被新贷款发放量减少所部分抵消。
我们预计总执行长离职并不会对CTOS数字营运造成影响，该公司已在全球范围内招聘新总执行长，预计在未来两季便会完成。
我们维持“买入”评级，但将目标价从原本的1.45令吉，下调至1.30令吉。
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