【行家论股】戴乐集团 明年表现更佳
分析：银河国际证券
目标价：2.81令吉
最新进展：
戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）2024财年第三季，净利同比增长19.38%，至1亿5616万1000令吉，同时宣布派息1.5仙。
第三季营业额则年跌12.53%，至7亿219万9000令吉。首9个月来看，营业额年增1.31%，至23亿4185万7000令吉；净利则年增13.78%，至4亿3661万7000令吉。
（取自戴乐集团官网）
行家建议：
戴乐集团2024财年首9个月核心净利为4亿3300万令吉，符合我们的预期，达全年预测的74%。
我们放眼公司在未来季度的表现会有所提升，且2025财年会是更好的一年，主要是自今年7月1日起，公司将重新商谈订价，提升人力费用。
不仅如此，公司也正逐步完成了亏损的传统下游工程、采购、建筑和测试（EPCC）合约。
现阶段，我们继续温和看待公司在2025财年的核心每股净利，即增长2.9%，直到公司真正爆发潜力获得强劲收益，届时我们再把所有乐观看法都纳入损益表里。
另一方面，我们注意到印尼企业ChemOne，已开始在边佳兰启用化工工厂，预计2027财年会进行商业启动，而这可能会推动与戴乐集团签署长期合约，并成为潜在催化剂之一。
我们重申“增持”评级，目标价2.81令吉不变。
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分析：马银行投行
目标价：2.34令吉
最新进展：
戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）2025财年第三季净赚1亿3497万令吉，同比减少13.57%。
当季营业额则同比减少17.57%，至5亿7881万令吉。
首9个月来看，累积净利同比大跌64.17%，至1亿5644万令吉；累积营业额则同比减少19.16%，至18亿9326万令吉。
行家建议：
戴乐集团2025财年首9个月核心净利为2亿8530万令吉，符合我们的预期，但低于市场的预测，分别达全年预计的69%和64%。
值得注意的是，该集团成功通过以下两个分支，即施工、采购、建造及启用（EPCC）项目，以及工厂改造，带动下游业务实现盈利。
此外，该集团核心赚幅在第三季提升了0.3个百分点，来到23.4%的多年新高，而我们相信，这主要归功于EPCC没有在当季出现亏损所致。
现阶段来看，我们认为该集团需要赢得新的、且规模可观的油罐码头合约，才能重新让股价评级获得上修的机会，因为这能让经常性收入组合进一步增强。
该集团还可能受惠于ChemOne开发的边佳兰能源中心（PEC），以及国家石油（PETRONAS）与Enilive S.p.A和Euglena公司共同投资的生物炼油厂等。
整体而言，我们继续维持“买入”评级，目标价2.34令吉不变。
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