各指标乐观向好 科技股触底反弹
（吉隆坡5日讯）科技领域多项前景报告表现乐观，分析员认为，全球科技领域的下行周期已触底，谷底反弹指日可待，并点名看好帝与鸿（D&O，7204，主板科技股）和益纳利美昌（INARI，0166，主板科技股）。
大众投行研究今天在报告中指出，随着全球晶片产能、半导体销售、设备订单和个人电脑销售的前景转善，分析员愈加认为，全球科技下行周期已触底。
“人工智能（AI）的蓬勃发展，为智能手机、应用程式、个人电脑和电动汽车带来了各种突破性科技。”
分析员举例，因需求倍增，促使芯片设备生产商——ASML控股的末季订单激增，并创下历史新高，这也反映出半导体行业正在复苏。
同时，继2023充满挑战的一年后，台积电也认为，其业务已触底反弹，预计今年营收将录得20%的低至中段增长幅度。
依美国半导体行业协会（SIA）预测，2024年的全球半导体产能有望按年升6.4%，写下新高纪录。
Gartner则预测，由于所有芯片类型的需求强劲复苏，今年的全球半导体销售将增长17%，至6240亿美元（约2兆9664亿令吉）。
此外，中美贸易的紧张加剧所带来的溢出效应，估计也会令大马的科技企业受惠。
中美对峙大马受惠
分析员表示：“由于中美贸易加剧，已有部分中国企业正在考虑将芯片封装的订单转移至大马，这也带动越来越多技术相关投资涌入我国。”
“因为，中国企业为了多样化供应链及对冲美国芯片出口和芯片制造设备的禁令，更多公司计划通过大马在芯片封装的先进服务上，组装用于AI的图形处理单元芯片。”
据透露，上述过程仅涉及组装而非芯片晶片的制造，所以并没有违反美国的限制。
随着整体行业情绪的改善，资本支出周期也渐已恢复，分析员也维持整体领域的“增持”评级。
首选股方面，他看好帝与鸿和益纳利美昌，因两家公司的预估本益比各别企于27倍和32倍，皆低于其过去三年的平均值，目标价则分别是4.37令吉和3.62令吉。
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下半年前景仍未明 科技股宜趁高减持
（吉隆坡15日讯）尽管大马科技与电子制造服务（EMS）业近期受惠于供应链重组和美中贸易缓和，带动市场情绪大幅回暖，但丰隆投行认为，科技领域在下半年将面临多重挑战，业绩恐出现回调。
丰隆投行在4月杪到槟城走访了多家科技上市公司，管理层们皆乐观看待大马成为供应链转移的主要受惠者，这是因为美国对大马征收24%对等关税，远低于中国、台湾及越南等其他关键制造中心。
而与丰隆投行接触的上市公司也表示，关税宣布后的订单流并没有出现中断或变化。
然而分析员认为，目前的销售向好，很大可能是关税实施前的前置备货起到的支撑作用；宏观经济风险将再踏入下半年后逐渐增加。
分析相信，虽然市场目前预期大马科技领域在今年和明年会持续强劲增长，但若关税问题迟迟未解，今年经济或受累于不确定性，随着关税导致的需求疲弱开始显现，市场也须消化上半年前置备货的库存，预期市场会在下半年下调盈利预测。
丰隆投行的报告中也强调，虽然近期美中贸易摩擦降温提振了科技领域市场情绪，但反弹力度和速度远超分析员预期，他认为目前距离真正解决问题仍有一段距离。
“美国对半导体领域展开的232条款调查才是当前需要关注的核心风险事件。”
考量到今年下半年风险回报比越来越不利，分析员认为当前反弹趋势是减持科技股的良机，并称在盈利预期下修的大背景下，目前科技股的估值显得较为昂贵，特别是次季之后的盈利可见度有限的情况下。
“我们建议投资者采取高位减持的策略，并在市场调整盈利预期及美国关税政策尘埃落定后重新评估进场时机。”
整体而言，丰隆投行维持科技领域“中和”评级。
科技股简评
●益纳利美昌（INARI）：评级“守住”，目标价2.10令吉
射频业务明年将有新项目计划，但可能不会那么快启动；光电业务在短期内将持续疲软；需先弥补技术差距，然后才能进军2.5D/3D先进封装业务。评级下调至“守住”。
●正齐科技（MI）
2025财政年上半年订单情况良好，但不确定是否有部分订单因关税而前置备货。
面对中国的价格战，该公司服务质量和定制化能力来进行差异化竞争，目前中国业务营运稳定，订单具有韧性，但赚幅比大马低5%至10%。
●Aurelius科技（ATECH）
目前尚未看到现有客户有提前下单，客户F因美中贸易战将部分产能转移至大马，预计每季可贡献700万至900万令吉的营收。另一位采购先进POS设备的客户也开始加大采购量至每月5000至1万台。
尽管产量增长，但新工厂导致固定成本增高，加上汇率拖累，盈利预计持平。
●广宇工业（PIE）
越南的劳动力短缺和生产效率低下，加上美国对当地制造业的严格审查降低了其吸引力。由于现有客户并未增加库存，未有观察到前置备货的现象。出货增长是因为客户将更多产能分配给大马，而非终端需求增加。
目前有3万5400平方米的可动用厂房空间，只需拿下1至2个新客户即可全部填满。
●NationGate控股（NATGATE）
今年目标是交付3000至5000台AI服务器。关税对公司影响较小，将受惠于客户转移产能。关税及AI扩散管制5月生效导致部分GPU订单可能会提前出货。
同时网络通信业务客户正逐步撤出中国，该公司也未来1至2年内进军后段封装业务。
●东北集团（NE）
当前订单总额为2800万令吉，且客户基础依旧稳定。作为组件制造商，这某程度使其免受美国关税影响，因为组件生产被迁回美国的可能性较低。然而，该公司大量依赖从中国进口的大型金属板材，或面临原料采购风险，也可能引发与原产地证明相关的规范问题。
●UWC公司（UWC）：评级“买入”，目标价2.78令吉
当前未完成订单总额为1.6亿令吉，其中约40%来自前端客户，30%来自后端客户。前端客户需求保持强劲，但后端客户仍相对低迷。预计来季营收将达到1亿令吉，赚幅则好转至约15%至20%。
为规避中国潜在反制措施，公司正在将部分原料采购渠道从美国转移，但部分关键原料暂无替代来源，仍需从美国采购。
●SFP科技（SFPTECH）：评级“守住”，目标价41仙
目前产能利用率超过60%。来自电子制造服务公司的订单持续强劲，反映出供应链正在摆脱对美国的高度依赖。
该公司计划收购Rapid Precision Manufacturing公司60%至70%的股权，该公司为多家主要前端设备客户提供服务。
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