【行家论股】合成工业 业绩超标财测上修
分析：MIDF投资研究
目标价：98仙
最新进展：
销量反弹加上原料成本回落，合成工业（HUPSENG，5024，主板消费股）2023财政年第3季（截至9月底）净赚1302万令吉，按年暴增239.42%。
第3季营收为9419万令吉，按年上涨34.19%。
行家建议：
合成工业本财年首9个月，核心税后盈利录得3200万令吉，高于我们和市场的预期，分别达到全年预测的88%和117%。
由于最新业绩表现高于预期，我们将2023和2024财年的盈利预测，分别上修17.4%和4.1%。
这归功于本地销售持续强劲、出口销量更高、大宗商品价格恢复正常使原料成本下跌。
不过，我们仍维持2025财年的业绩预测。
我们维持“买入”平均，不过将目标价格从95仙，提高至98仙。
我们仍然看好合成工业，主要是因为：1）品牌家喻户晓，产品需求相对稳定；2）股息稳定，过去8年派息率都超过70%；3）稳固的净现金状态，截至2023财年次季达8020万令吉。
该公司的下行风险，包括大宗商品如原棕油、白糖、小麦粉的价格急涨。
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【行家论股】合成工业 销售增业绩超标
分析：MIDF投资研究
目标价：1.09令吉
最新进展：
合成工业（HUPSENG，5024，主板消费股）2024财年末季营收和净利双双写下新高纪录。
由于产品销售大卖，合成工业连续两季营收破亿，达到1亿1712万令吉，同比涨23%；集团净利进一步增至1734万令吉，同比增27%。
全年而论，合成工业总共净赚5761万令吉，同比涨27.78%；总营业额则录得3亿9525万令吉，同比涨10.66%。
行家建议：
合成工业2024财年业绩表现，超出我们和市场的预测，这主要归功于产品销售大好，其中饼干制造和贸易业务营收，分别同比涨了23.2%和25.6%。
营业额表现强劲，合成工业的成本管理和经济规模也让其赚幅改善，全年营运赚幅更扩张1.9个百分点，至18.7%，反映高销售和成本效率措施奏效。
因此，我们上调合成工业2025至2026财年的盈利预测，幅度各别为3%和5%。
展望未来，我们持谨慎乐观态度看待合成工业前景，估计在四项利好因素加持下，缓解成本上涨的冲击。
此利好分别为产品需求稳定、市场对本地生产商品喜好增长、稳定的派息率及稳健的净现金流，估计应能为潜在的下行风险提供缓冲。
无论如何，投入成本的增加，特别是棕油和其它主原料的成本走高，仍可能压缩合成工业的赚幅。
综上所述，我们维持合成工业的“中和”评级，目标价从1.04令吉上修到1.09令吉。
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