【行家论股】必胜 前景乐观财测不变
分析：MIDF研究
目标价：1.85令吉
最新进展：
与必胜（SPRITZER，7103，主板消费股）进行线上汇报会后，我们对其2024财年前景保持乐观。
行家建议：
必胜接下来一系列扩张计划，管理层表示2023财年的资本支出预计达5000万令吉，首半年已投入了1100万令吉。
公司表示，位于太平厂房的新瓶装线和永平的仓库都计划在2023财年末季完成。
与此同时，管理层分别拨出了1600万令吉用于安装永平的新装瓶线，以及1750万令吉进行的莎阿南仓库扩张，预计都在2024财年首季竣工。
随着太平和永平的新装瓶线竣工，我们预计，将使年产能从目前的10亿公升，增到12亿公升。
成本优化方面，公司已斥资220万令吉，在采用自动存储和检索系统 (ASRS) 仓库的屋顶上安装720千瓦（kwp）太阳能光伏板，来减轻成本转嫁机制（ICPT）带来的影响。
同时，公司致力于环境、社会与监管（ESG）实践，推出无标签瓶装水，但售价与有标签的相同。
不过，根据我们发现，本地消费者对独立包装矿泉水的偏好仍占主导地位，因此此举不会对收入增长做出重大贡献，只是提供略高赚幅。
我们对其2023财年仍抱持乐观态度，并维持对其盈利预测。
同时，重申“买入”评级，和1.85令吉目标价不变。
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【行家论股】必胜 估值比行业低
分析：大马投行
目标价：3.54令吉
最新进展：
截至目前，必胜（SPRITZER，7103，主板消费股）在现财年交出了亮眼业绩，而受矿泉水销售量强劲增长推动下，必胜2025财年盈利增长预计仍相当不错。
近期，必胜还建议以1送1比例，派发红股。
行家建议：
继2024财年销售约16%的强劲增长后，我们预计，必胜2025财年的销售预计将再增长10%。
公司销售通常会在高温季节和供水中断期间会更为强劲。
我们预计，必胜在2025财年的净利将增长6.7%，相比2024财年强劲的31.8%增长有所放缓，但仍属可观。
包装方面，PET塑料价格通常与原油价格走势一致，而据彭博社预测，2025财年布伦特原油价格为每桶76美元，低于2024财年的每桶81美元。
因此，我们预计，2025财年的PET塑料成本将保持稳定；目前包装成本占生产成本的70%。
另外，中国业务预计将在2025或2026财年实现扭亏为盈，得益于更高的销售量。
公司当前的2025财年本益比估值为13倍，低于马股里消费品行业16倍平均值。
虽然这高于沙巴的生命泉源（LWSABAH，5328，主板消费股）2025财年的12倍估值。但我们认为，必胜估值较高，主要由于其品牌知名度和在西马半岛广泛的市场覆盖率。
综上，我们维持“买入”评级，目标价在3.54令吉不变。
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