行家论股

【行家论股】德建资源 遭抛售后估值诱人

分析:兴业投行研究

目标价:2.77令吉

最新进展:

德建资源(TEXCHEM,8702,主板工业股)2023财年首季,由盈转亏24万2000令吉;上财年同季则净赚1308万3000令吉。

首季营业额年跌12.68%,至2亿6849万6000令吉。

行家建议:

德建资源2023财年首季核心净利不及预期,主要是市场需求疲软,以及成本压力所致。

因此,我们下调该公司今明后财年的净利预测,约51%至62%,主要考虑到通胀压力,导致市场需求低迷,以及成本走高。

但过去几年的业务规模调整和合理化举措后,我们乐观看待德建资源的盈利复苏前景。

其中,餐厅业务寿司金(Sushi King)有强大的品牌资产和门店扩张,加上食品业务渗透进新市场以及新产品开拓,都有助于销售恢复稳健。

此外,通过聚合物工程和工业业务,公司相信能赢取更多新合约。

考虑到寿司金隐含估值达3亿6500万令吉,以及其他成熟的多元业务所产生的稳健现金流,我们预计,在遭受到大幅抛售后,以目前股价而言,公司的估值变得相当诱人。

综合以上,我们将目标价从原先的3.60令吉,调低至2.77令吉,但维持“买入”评级。

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日本丹斯里创寿司帝国 二代领导德建资源

いらっしゃいませ!(Irasshaimase,欢迎光临的日文)

说到寿司,想必你一定知道全马最大的清真回转寿司连锁餐厅,在全国拥有超过百间分店的寿司金(Sushi King)。

而创办全马首家寿司店的就是日本人丹斯里小西史彦(Fumihiko Konishi),他也是德建资源(TEXCHEM,8702,主板工业股)执行主席。

小西史彦对食物(尤其是海鲜)的热爱,为马来西亚引进“回转寿司”餐厅,寿司金因而诞生。

除了寿司金,该集团亦经营高级日本餐厅Miraku、高档咖啡馆Hoshino Coffee、马来西亚第一家拉面概念连锁餐厅Raku Ramen。除了餐厅,德建资源的核心业务包括食品、工业、聚合物工程及投资控股。

食品部门方面,该集团在我国和缅甸从事海产加工和营销,以及水产养殖活动。

其工业部涉及为聚合物、塑料树脂、工业化学品、食品添加剂、染料和纺织化学品,提供综合采购和分销解决方案。它提供聚合物工程解决方案,服务于数据存储和内存、医疗生命科学等行业。

这位日本人到底在怎样的情况下,在大马建立事业王国呢?小西史彦在1968年参与由日本青年赞助的“纪念日本明治革命100周年”亚洲亲善使团来到了马来西亚,而爱上了大马,并遇见了太太。

他随后回到日本东京大学完成药剂学学士学位,再前来马来亚大学成为交换生,然后进入新加坡的一家日本染料公司担任销售员。之后,他搬到槟城,创办Fumakilla Resources(现为德建资源),一家经营化学品贸易和服务的公司。

现年79岁,选择以马来西亚为定居点的日本人,小西史彦于1990年获马来西亚政府授予永久居留权,在槟城居住几十年。 2007年,因对马来西亚经济的贡献,小西史彦受封为 “丹斯里” 。

儿子领军医疗领域

至于小西史彦的儿子小西雄马(Yuma Konishi),拥有日本千叶大学工业工程学士学位、美国俄亥俄州阿克伦大学聚合物工程学硕士学位,以及日本东京工业大学工程学博士学位。

小西雄马于2005年加入德建资源,为旗下德建聚合物私人有限公司董事。随后,他受委为大马Texchem-Pack私人有限公司的业务发展总监,以及总裁与总执行长的特别个人助理,之后为总裁的执行董事兼助理。

他在2020年受委为董事成员,目前担任德建资源执行董事,也是聚合物工程部总裁兼总执行长。

今年45岁的小西雄马,在塑料行业拥有超过18年的经验,近十年来带领该集团进军医疗生命科学行业。

他也是德建生命科学私人有限公司董事经理,兼大马医疗器材行业协会(AMMI)董事之一。

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