【行家论股】双威产托 酒店业务贡献看涨
分析：丰隆投行研究
目标价：1.87令吉
最新进展：
双威产托（SUNREIT，5176，主板产托股）旗下双威度假酒店（Sunway Resort Hotel）在疫情期间翻新，并在今年5月逐渐重新开放。
行家建议：
我们在实地考察该酒店后了解，目前460间客房中，约有360间已开放，而管理层预计，剩余房间将在上半年之前开放。
同时，酒店的入住率在去年末季到今年首季都徘徊在40%，根据目前的预订趋势，预计到今年中将达到60至65%。
随着旅游业的复苏，我们相信，夏季（即今年第3季）中东游客的潜在到来，将进一步提高入住率。
回顾2019年，外国人占其客房收入80%，当中，中东和新加坡客占比最大。
目前，酒店仅只有一半是外国旅客，因为大马的旅客复苏仍处于初级阶段。
另一方面，自重新开业以来，客房的平均每日费率（ADR）一直保持在600令吉以上，比2019年翻新前的350 令吉，高出了70%。
我们认为，鉴于对酒店客房的需求复苏，以及其针对富裕外国游客的高端定位，将有望使ADR保持不变或是进一步上升。
该酒店在2018年为双威产托贡献了3700万令吉的租金，但根据当前ADR水平和不断上升的入住率，我们认为，随着旅游活动正常化，其租金贡献将轻松超过之前水平。
综合以上，我们维持“买入”评级，目标价1.87令吉不变。
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【行家论股】双威产托 新资产推高业绩
分析：联昌国际投行研究
目标价：2.11令吉
最新进展：
双威产托（SUNREIT，5176，主板产托股）2025财年首季，录得1亿5720万令吉的净产业收入（NPI），同比增加20%。
同时，该产托首季营业额为2亿1890万令吉，同比上涨23%；最终净利则有1亿432万令吉，增长19.94%。
首季的净产业收入及营收增长，主要归功于其在2024年收购的资产贡献，惟整体业绩仍受到酒店业务的部分拖累。
行家建议：
双威产托2025财年首季核心净利为9850万令吉，符合我们与市场预期，分别达全年预测的26%和25%。
整体表现强劲，主要归功于2024收购的资产推动了业绩增长。
不过，碍于缺乏佳节消费，我们预计2025财年次季的净利表现将有所下滑。但是，伴随着双威嘉年华广场的翻新工程提前完成，相信有助于抵消这一影响。
此外，随着斋戒月结束，相信酒店业务也会有所改善，相信也能缓冲下滑风险。
另一方面，随着该产托将旗下产业，即双威大学和学院纷纷脱售予双威教育集团，相信有助于释放资产价值，并有望带来近4100万令吉的收益。
脱售程序预计在今年下半年完成，而筹集到的资金，将用于增值投资、资产增值计划（AEI）或债务偿还，从而将负债率降至40%。
综合以上，我们维持“买入”评级，目标价2.11令吉不变。
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