9个月前，我在这个专栏写了一篇题目为“养老金，换希望”的文章。那篇文章也是我开始在《南洋商报》投稿至今，最受关注的。

还记得，当时许多网民转载和留言，虽然一向来都不太关注留言版里头的评论，但由于反馈比较激烈，我也无法不去了解状况。最终的结论是，公积金涉及普罗大众利益，自然而然大家都会有意见。

网民的留言中，最让我感触的是，有几位年轻读者说“老子的钱，还需笔者多管闲事。如果要提完公积金里所有的钱，谁也管不着。”

其实，写和公积金、存款或投资相关的文章，主要是希望给予读者们一些个人的理财观念，并非是想涉及读者们如何用钱。大家的血汗钱，肯定是自己说了算。所以，我在此注明，这篇文章的用意不在干涉大家如何消费养老金，而是给予没有想法或者不熟悉理财观念的读者们，一个灼见，希望通过历史的数据，提供一个客观的方向。

近期国内掀起“买金潮”，不少民众从公积金局提领1万令吉后，将钱用来购买金条金饰，媒体报道全国各地的金铺成交额比平日高出40%。这周，国际金价徘徊于1880点左右。今年迄今为止，黄金价格上涨了4.9% ，过去1年里则上涨了7.9%。俄乌战争爆发之际，曾一度冲破2000点。那么，黄金真的是那么好的投资资产吗？

公积金回酬高过黄金

如果看过去50年的数据，金价的确稳定上涨，年复率 （CAGR）7.73%。相对美国的S&P500指数（最具象征整体股市表现的指数），年复率是7.62%。这么看来，黄金确实能够保值。可是，如果我们直接与公积金自1965年成立以来的表现比较，公积金股息的年复率是11.2%，超出黄金价格上涨足足4个百分比。而且，不只是公积金，如果对比用劳力士潜航者型腕表的价格，年复率是8.7%，乐高的限量版玩具价格年复率则高达11%。

另外，大家在投资黄金之前，必须清楚明白这个资产的性质。黄金属于大宗商品，也是贵金属类，它被视为安全避险的资产。经济泡沫、货币政策改变、地缘政治等因素都会影响黄金价格的走势。当投资环境情绪佳，市场风险低，黄金价格会回调。专业基金经理如我的公司一样，一般都把黄金放为投资组合分配的其中一个成分而已，绝对不会是单一的投资。投资黄金的考量实际上不在回报率，因为它的主要功用在于避险而非高回报。

无可否认，黄金的资源是有限的。在供应和需求原理下，长期还是会上涨的。但是，我认为，投资者要了解，黄金如果被视为投资资产，一定是非常长线的投资，并非一朝一夕，也不太可能短期内有丰厚的回报。除非大灾难发生、第三世界大战或金融体系崩溃，那就不一样。照现今的宏观经济走势，美联储升息的方向明确、俄乌战争或疫情缓和，那么金价下跌空间还是存在的。我一般上都建议投资者不妨把黄金纳入投资组合，但不超过5%的额度。

同时，投资黄金期货或纸黄金，与实体黄金如金条、金币还是首饰不太一样。纸黄金反映的是黄金的价格，但仅限于纸上资产的形式。如果您查如美国COMEX 黄金期货市场，会发现到交易量巨大，与实际可用的实体黄金数量相比不一致，这是因为纸黄金其实是由非常少的实体黄金对称。

最后，借此机会表示，是否用公积金的钱来买黄金，我个人是不认同的。其实，任何投资应该用多余的闲钱，而非养老金或存款，因为任何投资都有风险，即便是黄金这种避险资产。这个是理财101。

相对公积金的存款，1965年的法令，条款27提供法律保障，会员的每年股息率不能低于2.5%。这个是国家对人民养老金，提供最大也是最安全的保障。