分析：联昌国际投行研究

目标价：3.78令吉

最新进展：

西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）2022财年首季，净赚1亿5185万3000令吉或每股4.45仙，按年下滑27.1%；上财年同季净赚2亿832万3000令吉。

同时，首季营业额录得5亿1636万1000令吉，比起上财年同季的5亿816万3000令吉，略增1.61%。

行家建议：

西港控股2022财年首季核心净利为1亿5200万令吉，按年走跌19%，仅占我们和市场全年预期的22%和23%，低于预期。

这主要是由于一次性繁荣税，导致实际税率从上年的24%，大幅跃升至39%。

倘若剔除税务影响，当季业绩表现还不错，息税前盈利按年持平，按季则增长5%。

另外，由于西港控股的港口拥堵，货柜量按年下滑10%，促使一些客户转向临近的北港。

因此，我们将货柜吞吐量增长预测，从6%下调至1%。倘若客户不从北港转回，或者中国持续清零防控封锁延长并阻碍交通，吞吐量仍存下行风险。

此外，随着该公司的停泊使用率从末季的近100%，降至目前的80%左右，未来几个季度对箱式存储和冷藏箱等增值服务的需求，也可能下降。

我们重申“守住”评级，不过，基于下修了每股净利的预测，目标价也顺应从3.88令吉，下调至3.78令吉。