“巧婦難為無米之炊”。
當一個行業陷入不景氣時，有關行業的企業，很難有特出的業績表現，就好像一個家庭主婦，無論多麼聰明，如果沒有米，也無法煮出白飯來。
業績差勁的企業，股票價格很難超越大勢，不是好的投資。
所以，股票投資要取得好的成績，最好選景氣旺盛的行業，然後從有關行業中選購受惠最多的企業。
最好的做法，是在一個行業景氣開始複興時下手，這樣可以減低風險，同時，在較短的時間內取得較高的回酬。
行業景氣可以分為三類：
1.在不景氣中
2.景氣到頂
3.景氣開始冒現
舉例說明
在不景氣中的行業產業：
產業市場陷入不景氣已兩、三年，產業滯銷嚴重，已建成的屋子累積超過200億令吉，預料最少要3年才能消化掉，在這期間，產業公司難有好的業績表現。
種植：
原棕油價格跌破2000令吉，在勞工短缺，成本增加（肥料、殺草劑及最低工資），如果持續，效率差的種植公司可能虧蝕。對這兩個行業，投資者最好按兵不動，耐心等待景氣開始複蘇時才購買其股票。當產業公司的“存貨”賣完，棕油價格穩步回升時，就是買進的適當時刻。
景氣剛過巔峰的行業鋼鐵：
在享受了兩、三年的好景之後，中國的鋼鐵業開始生產過剩，有些已出現虧蝕，若中國鋼鐵出口傾銷，世界鋼鐵業將受累，大馬鋼鐵業將難逃池魚之殃。
建築：
政府建設項目減少及產業市場看淡，將減少建築公司的工作量，建築業巔峰剛過。
在景氣中或景氣開始複蘇行業
回教銀行：
大馬躍升為世界回教金融的龍頭大哥，去年首次壓倒伊朗占全球的60%。
大馬傳統銀行業每年增長不到2%，但回教銀行業異常突起，回教融資在總貸款中的比重，由2010年的7.1%，到2016年時增至28%；總資產由2007年的1060億令吉，增至2017年6月的6100億令吉，增加近5倍。回教銀行成為大馬金融業中增長最快的部分。
電商（E-Commerce）：
雛形已形成，將加速發展，目前尚在爭奪地盤階段，還沒有龍頭大哥，但總有一天會出現，這種情形，跟手套業相似，30年有200多家，經淘汰及剩下目前寥寥可數數家，可以預見電商亦如此。
人工智能（AI）
包括金融科技（Fintech）應用：提供此類服務及技能的企業將超速發展。
散裝貨運（Dry Bulk Shipping）
地球表面71%是海洋，克服這類障礙，人類發明了船隻。世界90%的貨物靠商船運載，5萬2000艘商船日夜穿洋過海，或是停泊在海港中。
這5萬2000艘船爭奪每年5000億美元（約2.1兆令吉）的運費。
5萬2000艘商船分為三類：
1.箱運船（Containers）: 專運製成品，占貨量的60%。
2.油槽船（Tankers）：專運液體貨物，主要是石油及液化天然氣，約占15%。
3.散裝貨運（Dry Bulk Carriers，又叫BULKERS）：專運原材料，主要為鐵砂、煤炭和穀類，占15至17%，全球有1萬1000艘散裝貨運船。
箱運船和油槽船目前都“西線無戰事”，景氣平平，業務持穩而已。散裝貨運業景氣則剛冒現。
散裝貨運業由2000至2008，經曆了一個8年的大牛市，所有散裝貨運公司都撈得盤滿缽滿。
2008年是此行業的巔峰年，由那時起，船隻過剩，運費崩潰，連跌8年，代表散裝貨運船費的波羅的指數（Baltic Dry Index，簡稱BDI），由1萬1000點以上，跌至2016年2月的290點，財力不強的船務公司倒閉，舊船退役，再加上國際海事機構（IMO-International Maritime Organisation）強製商船的巴拉斯水箱（Ballast Tank）必須裝濾水器，15年以上的商船不準使用，導致散裝貨運船隻銳減，船費開始上升。
由於新船訂單銳減，預料船隻將供不應求，散裝貨運業的牛市已形成，而且可能持續多年。
在鑒定了行業的景氣之後，投資者可從有關行業的上市公司中，篩選基本面強勁的股票，或是采取反向投資法，挑選在虧蝕中但股價已觸底，行業景氣開始複蘇的股票，買進長期持守（1年以上）可獲厚利。
不受景氣影響的行業：手套：
即使在經濟不景氣中，對手套的需求也沒減少。
醫保：
人總會生病，病了總要醫治，故醫療和製藥業總有生意做。
不受景氣影響的行業，如果估值過高，也不值得投資。有意參與此行業的投資者，應耐心等待，當熊市最嚴重，此行業股票跌至更合理價格時，就是買進良機。
明日預告：資產減值無需擔心，折舊才無可救藥
