目标价：72仙
最新进展

脱售澳洲St Kilda Road项目的收益带动，UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）截至去年12月底的末季，净赚1亿2624万5000令吉，按年暴涨5.39倍。

2019财年末季营业额按年大增54.36%，报11亿6202万9000令吉。

不过，全年净利报2亿2380万1000令吉，年跌20.07%；全年营业额写29亿946万1000令吉，年升42.34%。

行家建议

2019财年核心净利3亿1220万令吉，年跌4%，低于我们的预期，仅占全年预测的90%，但却超出市场的预期，占129%。

此外，该公司没有宣布派息，如我们所料。

UEM阳光去年的产业销售取得11亿3000万令吉，2018财年为14亿3000万令吉。其中包括已完成的产业，总值3亿9200万令吉。同时，去年已完成的产业库存减少至5亿4600万令吉。

该公司今年计划推出总值15亿令吉的项目，并放眼取得20亿令吉的销售，这包括脱售总值4亿至5亿令吉的土地。

未来盈利将由未入账销售带动，截至去年12月底的未入账销售达18亿令吉，我们维持今年2亿8300万令吉的净利预估。

同时也维持“超越大市”评级，但调低目标价，从85仙降至72仙，相等于0.46倍的股价对账面价值，比过去3年平均估值，低1个标准差。

分析:肯纳格投行研究